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Scaling with purpose : how impact venture capital shapes startup selection, support, and accountability in Europe
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This thesis explores how impact venture capitalists (IVCs) select, support, and evaluate early-stage impact startups in Europe. Based on qualitative interviews with ten IVCs and five founders, the study examines how investment decisions are co-produced, how non-financial support shapes scaling, and how impact performance is measured. Findings reveal that startup selection is guided by mission alignment and dual-return logic, while post-investment support is relational and strategy-focused. Impact measurement remains fragmented, with few VCs applying standardized metrics, raising the risk of impact washing. The thesis proposes a lifecycle model of strategic and impact alignment, and recommends practical solutions: a public impact certification, KPI audits, externality assessments, and broader use of impact grants. These findings contribute to a more grounded understanding of how impact VC operates beyond financial capital.
Esta dissertação analisa de que forma os fundos de capital de risco de impacto (IVCs) selecionam, apoiam e avaliam startups de impacto em fase inicial na Europa. Com base em entrevistas qualitativas a dez IVCs e cinco fundadores, o estudo examina como as decisões de investimento são co-produzidas, como o apoio não financeiro influencia o crescimento, e como o impacto é medido. Os resultados revelam que a seleção baseia-se no alinhamento com a missão e na lógica de retorno duplo, enquanto o apoio pós-investimento é relacional e estratégico. A medição de impacto permanece fragmentada, com poucos IVCs a aplicarem métricas normalizadas, o que aumenta o risco de “impact washing”. A dissertação propõe um modelo de ciclo de vida do alinhamento estratégico e de impacto, e recomenda soluções práticas: certificação pública de impacto, auditorias de KPIs, avaliação de externalidades e maior uso de subvenções de impacto.
Esta dissertação analisa de que forma os fundos de capital de risco de impacto (IVCs) selecionam, apoiam e avaliam startups de impacto em fase inicial na Europa. Com base em entrevistas qualitativas a dez IVCs e cinco fundadores, o estudo examina como as decisões de investimento são co-produzidas, como o apoio não financeiro influencia o crescimento, e como o impacto é medido. Os resultados revelam que a seleção baseia-se no alinhamento com a missão e na lógica de retorno duplo, enquanto o apoio pós-investimento é relacional e estratégico. A medição de impacto permanece fragmentada, com poucos IVCs a aplicarem métricas normalizadas, o que aumenta o risco de “impact washing”. A dissertação propõe um modelo de ciclo de vida do alinhamento estratégico e de impacto, e recomenda soluções práticas: certificação pública de impacto, auditorias de KPIs, avaliação de externalidades e maior uso de subvenções de impacto.
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Capital de risco de impacto Impact investing Impact venture capital Investimento de impacto
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