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Publicação
Reputational effects and spillovers from corporate fraud
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Resumo(s)
Implications of corporate fraud on stock market exchanges are studied by performing 60 event studies on top ten corporate frauds, defined by the highest settlement amount, since 1996. Primarily, it is found that cumulative abnormal returns (CAR) from applying standard event study methodology identify high reputational losses of the wrongdoers’ share prices of on average - 31.00% around the filing date, bolstering previous findings. Furthermore, spillover effects are identified within the industry, amounting to c. -0.50% cumulative abnormal return, on average. Those industry spillovers are statistically significant on a 1% level and manifest a specific line of mixed and few evidence. Additionally, spillover effects are observed for companies that acted fraudulent within the two years prior to each of the ten events to see whether the market has a memory. Those fraud firm spillovers are significant with 95% confidence and amount to an average -0.20% CAR, contributing new and relevant findings to the literature body. Adding more factors to the model by applying Fama and French three factors bolsters those findings and robustness is further given by an extended event window.
As implicações da fraude corporativa nas bolsas de ações são estudadas através da realização de 60 estudos de eventos para as dez principais fraudes corporativas, definidas pelo maior valor de liquidação, desde 1996. Principalmente, verificou-se que os retornos anormais cumulativos (CAR), através da aplicação da metodologia do padrão de estudo de eventos, identificaram perdas significativas na reputação dos preços das ações dos devedores em torno da data de depósito, totalizando 31,00% em médio, reforçando resultados anteriores. Além disso, os efeitos de spillover são identificados dentro da indústria, totalizando, em média, c. -0,50% de retorno anormal cumulativo. Esses spillovers da indústria são estatisticamente significativos a um nível de 1% e manifestam uma linha específica de evidências misturadas e poucas. Posteriormente, foram observados efeitos de spillover em empresas que atuaram fraudulentamente dois anos antes de cada um dos dez eventos para verificar se o mercado possui memória. Esses spillovers das empresas fraudulentas são significativos com 95% de confiança e representam uma média de - 0,20% de CAR, contribuindo com descobertas novas e relevantes para o corpo da literatura. Ao adicionar mais fatores ao modelo, aplicando Fama e French, três fatores reforçam essas descobertas e a robustez é demonstrada por uma janela de eventos estendidos.
As implicações da fraude corporativa nas bolsas de ações são estudadas através da realização de 60 estudos de eventos para as dez principais fraudes corporativas, definidas pelo maior valor de liquidação, desde 1996. Principalmente, verificou-se que os retornos anormais cumulativos (CAR), através da aplicação da metodologia do padrão de estudo de eventos, identificaram perdas significativas na reputação dos preços das ações dos devedores em torno da data de depósito, totalizando 31,00% em médio, reforçando resultados anteriores. Além disso, os efeitos de spillover são identificados dentro da indústria, totalizando, em média, c. -0,50% de retorno anormal cumulativo. Esses spillovers da indústria são estatisticamente significativos a um nível de 1% e manifestam uma linha específica de evidências misturadas e poucas. Posteriormente, foram observados efeitos de spillover em empresas que atuaram fraudulentamente dois anos antes de cada um dos dez eventos para verificar se o mercado possui memória. Esses spillovers das empresas fraudulentas são significativos com 95% de confiança e representam uma média de - 0,20% de CAR, contribuindo com descobertas novas e relevantes para o corpo da literatura. Ao adicionar mais fatores ao modelo, aplicando Fama e French, três fatores reforçam essas descobertas e a robustez é demonstrada por uma janela de eventos estendidos.
Descrição
Palavras-chave
Fraud Reputational loss Industry spillover Fraud firm spillover Market memory