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Abstract(s)
$11.7 trillion. The private equity industry had around $11.7 trillion in assets under management in 2022. These entities are a huge piece of today’s economy and society having a meaningful and impactful decision-making power. This paper reports the findings from the analysis on the existence of value creation and the company-level mechanisms behind it in companies that received private equity ownership. The paper uses a comprehensive dataset with 568 Portuguese and Spanish transactions and explores a wide range of financial and operational indicators and an extended time window from 2001-2018 to understand if there is indeed value creation and what are the mechanisms behind it. The key findings, which we believe are our main contribution, support the view of private equity ownership as a growth-enabling period allowing companies to pursue locked opportunities and projects. We find this growth-oriented perspective as the main mechanism behind value creation. An idea that is consistent with the resource-based view (RBV) theory as the theoretical framework to explain private equity value creation that overlaps the cost reduction approach of agency theory. All in all, our research confirmed the idea that private equity ownership has a positive impact on their portfolio firms. However, regarding the mechanisms behind value creation, we do not find enough evidence to accept the standardized operational and financial engineering through which these entities create value. The evidence also highlights that these entities are skilled investors in selecting targets with a good business model and/or a competitive advantage.
$11.7 triliões. As empresas de private equity detinham cerca de $11.7 triliões em ativos sob custódia. Estas representam um papel fulcral na economia e sociedade atuais, com uma capacidade de tomada de decisões significativas. O presente artigo apresenta os resultados da análise à existência de criação de valor e quais os mecanismos adjacentes à mesma em empresas que foram adquiridas por private equity. O artigo utiliza uma base abrangente de 568 transações em empresas Portuguesas e Espanholas, explorando um conjunto vasto de indicadores financeiros e operacionais num período estendido entre 2001 e 2018 que visa entender a criação de valor e mecanismos adjacentes. Os principais resultados do estudo, que acreditamos serem a maior contribuição do mesmo, suportam a visão de que o período após a entrada de uma private equity revela-se como uma oportunidade de crescimento e permite a prossecução de projetos e valor que até então estava anulado. Encontramos evidência de que este é o principal contributo para a criação de valor. Uma ideia que é consistente com a teoria da visão baseada em recursos (RBV) como a principal componente teórica para explicar a criação de valor por parte destas entidades, visão essa que se sobrepõe à abordagem de redução de custos e ineficiências propostas pela teoria da agência. No geral, o nosso estudo confirma a ideia de que as empresas de private equity têm um impacto positivo nas suas empresas. No entanto, não encontramos evidências suficientes para explicar completamente os mecanismos propostos pela literatura de engenharia financeira e operacional. Destacamos também a evidência de que as private equity são investidores habilidosos na seleção de alvos com bons modelos de negócio e ou vantagem competitiva.
$11.7 triliões. As empresas de private equity detinham cerca de $11.7 triliões em ativos sob custódia. Estas representam um papel fulcral na economia e sociedade atuais, com uma capacidade de tomada de decisões significativas. O presente artigo apresenta os resultados da análise à existência de criação de valor e quais os mecanismos adjacentes à mesma em empresas que foram adquiridas por private equity. O artigo utiliza uma base abrangente de 568 transações em empresas Portuguesas e Espanholas, explorando um conjunto vasto de indicadores financeiros e operacionais num período estendido entre 2001 e 2018 que visa entender a criação de valor e mecanismos adjacentes. Os principais resultados do estudo, que acreditamos serem a maior contribuição do mesmo, suportam a visão de que o período após a entrada de uma private equity revela-se como uma oportunidade de crescimento e permite a prossecução de projetos e valor que até então estava anulado. Encontramos evidência de que este é o principal contributo para a criação de valor. Uma ideia que é consistente com a teoria da visão baseada em recursos (RBV) como a principal componente teórica para explicar a criação de valor por parte destas entidades, visão essa que se sobrepõe à abordagem de redução de custos e ineficiências propostas pela teoria da agência. No geral, o nosso estudo confirma a ideia de que as empresas de private equity têm um impacto positivo nas suas empresas. No entanto, não encontramos evidências suficientes para explicar completamente os mecanismos propostos pela literatura de engenharia financeira e operacional. Destacamos também a evidência de que as private equity são investidores habilidosos na seleção de alvos com bons modelos de negócio e ou vantagem competitiva.
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Keywords
Private equity Portfolio companies Iberian market Value creation Empresas de portfólio Mercado ibérico Criação de valor