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Assessing the financial materiality of ESG : risk propagation and management implications

2026-02-04Dissertação de mestrado Acesso embargado
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datacite.subject.fosCiências Sociais::Economia e Gestão
datacite.subject.sdg12:Produção e Consumo Sustentáveis
datacite.subject.sdg13:Ação Climática
datacite.subject.sdg09:Indústria, Inovação e Infraestruturas
datacite.subject.sdg16:Paz, Justiça e Instituições Eficazes
dc.contributor.advisorVenter, Zoe
dc.contributor.authorMarques, Ricardo João Cabrita
dc.date.accessioned2026-07-17T16:15:31Z
dc.date.available2026-07-17T16:15:31Z
dc.date.embargo2027-01-17
dc.date.issued2026-02-04
dc.date.submitted2026-01-01
dc.description.abstractThis study examines the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) performance and firm-specific risk, measured by idiosyncratic volatility (IVOL), across the United States (S&P 500) and Europe (STOXX 600) from 2005 to 2025. Using multi-factor asset pricing models and a Dynamic Conditional Correlation (DCC-GARCH) framework, the research finds a consistent negative correlation between high ESG engagement and IVOL in both regions. Notably, the study uncovers institutional differences: in North America’s shareholder-centric market, governance is the key risk mitigation factor, reflecting efforts to reduce litigation and agency costs; in Europe’s stakeholder-oriented market, social factors dominate, aligning with strong labor protections and workforce cohesion. Additionally, ESG proves to be a practical tool for active risk management, with a minimum-variance hedge using high-ESG assets reducing low-ESG portfolio variance by about 80%. The finding that a simple static hedge rivals dynamic strategies suggests that ESG’s risk-mitigating effects are structural and enduring. Overall, these results support a contextual theory of ESG materiality and provide valuable insights for regulators, managers, and investors aiming to incorporate non-financial attributes into resilient portfolio strategies.eng
dc.description.abstractEste estudo investiga a relação entre o desempenho Ambiental, Social e de Governação (ESG) e o risco específico da empresa, representado pela volatilidade idiossincrática (IVOL), nos Estados Unidos (S&P 500) e na Europa (STOXX 600) entre 2005 e 2025. Empregando modelos multifatoriais e uma estrutura de Correlação Condicional Dinâmica (DCC-GARCH), a análise documenta uma associação negativa robusta entre um envolvimento ESG superior e a IVOL em ambas as regiões.O estudo revela uma divergência institucional distinta nos impulsionadores desta relação: no mercado norte-americano, centrado no acionista, o pilar de governação emerge como o principal canal de mitigação de risco, refletindo um amortecedor contra litígios e custos de agência. Inversamente, no mercado europeu, orientado para as partes interessadas, o pilar social é o impulsionador dominante, consistente com a dependência institucional na coesão da força de trabalho e nas rígidas proteções laborais.Além disso, a análise valida o ESG como uma ferramenta prática para a gestão ativa de risco. Uma estratégia de cobertura (hedging) de variância mínima, utilizando ativos com elevado desempenho ESG, reduz a variância da exposição a baixo ESG em aproximadamente 80%. A conclusão de que uma cobertura estática simples tem um desempenho a par de estratégias dinâmicas complexas fornece evidência de que os benefícios de mitigação de risco do ESG são estruturais e persistentes, em vez de transitórios. Estes resultados apoiam uma teoria contextual da materialidade ESG, oferecendo perspetivas acionáveis para reguladores, gestores empresariais e investidores que procuram integrar atributos não financeiros na construção de carteiras resilientes.por
dc.identifier.other5ce0e614-cc02-4cd0-885d-a73b7df3d1e1
dc.identifier.tid204223938
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/10400.14/58781
dc.language.isoeng
dc.rights.uriN/A
dc.subjectESGeng
dc.subjectIdiosyncratic volatilityeng
dc.subjectSustainabilityeng
dc.subjectTime-varyingeng
dc.subjectRisk mitigationeng
dc.subjectDCC-GARCHeng
dc.subjectVolatilidade idiossincráticapor
dc.subjectSustentabilidadepor
dc.subjectVariação temporalpor
dc.subjectMitigação de riscopor
dc.titleAssessing the financial materiality of ESG : risk propagation and management implicationspor
dc.title.alternativeAnalise a materialidade financeira do ESG : propagação do risco e implicações para a gestão do riscopor
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
thesis.degree.nameMestrado em Gestão e Administração de Empresas

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