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Advisor(s)
Abstract(s)
Options are known for having return distributions that depart from normality and
lacking depth of sample data. These characteristics are the reason why conventional
methods of portfolio optimization become obsolete for these securities. Therefore, I analyze
the original Optimal Option Portfolio Strategies (OOPS) in Faias & Santa-Clara
(2017), proven to tackle option allocation problems properly, in three different frequencies:
Monthly, weekly and weekly decomposed. All the strategies provided attractive results in
comparison to their corresponding benchmarks, with Sharpe ratios and certainty equivalents
ranging between 0.57 and 2.29, and 2.60% and 52.01%, respectively. I find that these
strategies (with the exception of the weekly decomposed OOPS) tend to fuel their returns
not only on mispricing, but also marginally on jump risk and volatility risk premia, which
contradicts past literature.
As opções são conhecidas pelas suas distribuições de retornos não normais e falta de dados históricos. Estas características constituem as principais razões que explicam a obsolescência de métodos tradicionais de alocação de capital para este grupo de ativos. Nesse sentido, eu analiso as originais Estratégias Ótimas de Portfolios de Opções (EOPO) em Faias & Santa-Clara (2017), que resolvem este problema adequadamente, em três frequências diferentes: Mensal, semanal e semanal decomposta. Todas as estratégias oferecem resultados atrativos em comparação com o portfolio de referência, atingindo rácios de Sharpe e equivalentes de certeza entre 0.57 e 2.29, e 2.60% e 52.01%, respetivamente. Eu adianto que as estratégias (com a exceção da semanal decomposta) tendem a originar os seus ganhos através, não só de apreciações incorretas, mas também de risco de salto e prémios de risco de volatilidade marginalmente, o que contradiz literatura passada.
As opções são conhecidas pelas suas distribuições de retornos não normais e falta de dados históricos. Estas características constituem as principais razões que explicam a obsolescência de métodos tradicionais de alocação de capital para este grupo de ativos. Nesse sentido, eu analiso as originais Estratégias Ótimas de Portfolios de Opções (EOPO) em Faias & Santa-Clara (2017), que resolvem este problema adequadamente, em três frequências diferentes: Mensal, semanal e semanal decomposta. Todas as estratégias oferecem resultados atrativos em comparação com o portfolio de referência, atingindo rácios de Sharpe e equivalentes de certeza entre 0.57 e 2.29, e 2.60% e 52.01%, respetivamente. Eu adianto que as estratégias (com a exceção da semanal decomposta) tendem a originar os seus ganhos através, não só de apreciações incorretas, mas também de risco de salto e prémios de risco de volatilidade marginalmente, o que contradiz literatura passada.
Description
Keywords
Options Portfolio optimization Optimal Option Portfolio Strategies (OOPS) Sharpe ratios Certainty equivalents Mispricing Jump risk and volatility risk premia Opções Alocação de capital Estratégias Ótimas de Portfolios de Opções (EOPO) Rácios de Sharpe Equivalentes de certeza Apreciações incorretas Risco de salto e prémios de risco de volatilidade