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Stock price reactions to green bond issuances : a comparative analysis of Europe and the US
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This study examines the impact of green bond issuances on stock prices in Europe and the United States, focusing on differences in market reactions between these two regions. Utilizing an event study methodology, the analysis covers green bond announcements from publicly traded firms between 2015 and 2024. The research evaluates expected stock returns based on historical market data and risk-adjusted performance measures, analyzing event windows of (-2/2), (-2/5), and (-5/5) days to capture short- and mid-term market responses. Findings indicate a generally negative stock price reaction following green bond announcements, with a more pronounced and prolonged decline in the U.S. than in Europe. Regression analyses reveal that market risk perceptions significantly influence cumulative abnormal returns (CARs), particularly in the U.S., where regulatory uncertainty and concerns over greenwashing contribute to more sceptical investor sentiment. In contrast, European markets exhibit more stable reactions, likely due to structured regulatory frameworks enhancing transparency and credibility. Firm-specific factors such as leverage and profitability further shape market responses, while ESG ratings show no significant impact.
Este estudo examina o impacto das emissões de títulos verdes nos preços das ações na Europa e nos Estados Unidos, com foco nas diferenças nas reações do mercado entre essas duas regiões. Utilizando a metodologia de estudo de eventos, a análise abrange anúncios de títulos verdes de empresas de capital aberto entre 2015 e 2024. A pesquisa avalia os retornos esperados das ações com base em dados históricos do mercado e medidas de desempenho ajustadas ao risco, analisando janelas de evento de (-2/2), (-2/5) e (-5/5) dias para capturar as respostas do mercado a curto e médio prazo. Os resultados indicam uma reação geralmente negativa dos preços das ações após os anúncios de títulos verdes, com um declínio mais acentuado e prolongado nos Estados Unidos do que na Europa. As análises de regressão revelam que as percepções de risco do mercado influenciam significativamente os retornos anormais acumulados (CARs), especialmente nos EUA, onde a incerteza regulatória e preocupações com greenwashing contribuem para um sentimento mais cético entre os investidores. Em contraste, os mercados europeus apresentam reações mais estáveis, provavelmente devido a estruturas regulatórias bem definidas, que aumentam a transparência e a credibilidade. Fatores específicos das empresas, como alavancagem e lucratividade, também moldam as respostas do mercado, enquanto as classificações ESG não apresentam impacto significativo.
Este estudo examina o impacto das emissões de títulos verdes nos preços das ações na Europa e nos Estados Unidos, com foco nas diferenças nas reações do mercado entre essas duas regiões. Utilizando a metodologia de estudo de eventos, a análise abrange anúncios de títulos verdes de empresas de capital aberto entre 2015 e 2024. A pesquisa avalia os retornos esperados das ações com base em dados históricos do mercado e medidas de desempenho ajustadas ao risco, analisando janelas de evento de (-2/2), (-2/5) e (-5/5) dias para capturar as respostas do mercado a curto e médio prazo. Os resultados indicam uma reação geralmente negativa dos preços das ações após os anúncios de títulos verdes, com um declínio mais acentuado e prolongado nos Estados Unidos do que na Europa. As análises de regressão revelam que as percepções de risco do mercado influenciam significativamente os retornos anormais acumulados (CARs), especialmente nos EUA, onde a incerteza regulatória e preocupações com greenwashing contribuem para um sentimento mais cético entre os investidores. Em contraste, os mercados europeus apresentam reações mais estáveis, provavelmente devido a estruturas regulatórias bem definidas, que aumentam a transparência e a credibilidade. Fatores específicos das empresas, como alavancagem e lucratividade, também moldam as respostas do mercado, enquanto as classificações ESG não apresentam impacto significativo.
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Estudo de eventos Europa Europe Event study Green bond Obrigações verdes Preço das acções Regressão Regression Stock price US
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