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Resumo(s)
The subject of an eventual difference in pricing between green bonds and conventional bonds is a widely researched topic within the realm of green finance. This thesis serves to contribute to the existing literature and the need for updated data and research regarding this new financial instrument and how they impact investors’ preferences. By comparing corporate green bonds to quasi-identical conventional bonds, we find a statistically insignificant green bond premium of -7.2 bps and thus conclude that there seems to be no pricing difference between bonds that mainly differ with respect to their green label. These results remain identical when isolating subsamples from the most dominant currencies and the most prevalent industry groups as they all display a small, statistically insignificant green bond premium. Lastly, we analyzed bond pairings issued after the start of the Covid-19 pandemic and find a green bond discount which was, yet again, statistically insignificant. These findings imply that investors are not willing to exchange financial returns for non-pecuniary environmental benefits.
O tema da eventual diferença de preço entre obrigações verdes e obrigações convencionais é um tópico que atrai especial interesse no âmbito de green finance. Esta dissertação pretende contribuir para a literatura existente e responder à necessidade constante de dados e pesquisa atualizados acerca deste novo instrumento financeiro, e como o mesmo influencia as preferências dos investidores. Através de uma comparação entre obrigações verdes e obrigações convencionais idênticas, foi detetado um premium verde de -7.2 pontos base sem significância estatística, o que nos permite concluir sobre a inexistência de uma diferença de preço entre obrigações verdes e obrigações convencionais cujo maior fator de assimetria é a característica green. Estes resultados revelam-se idênticos após a divisão da amostra inicial em subamostras com base nas moedas mais dominantes e setores de atividade mais prevalentes, na medida em que, todas as subamostras revelam um pequeno premium verde que não apresenta significância estatística. Por fim, a amostra foi restringida a pares de obrigações emitidas após o início da pandemia Covid-19, na qual foi detetado um desconto verde, novamente, sem significância estatística. Estes resultados indiciam que os investidores não estarão dispostos a abdicar de retorno financeiro em troca de benefícios intangíveis de índole ambiental.
O tema da eventual diferença de preço entre obrigações verdes e obrigações convencionais é um tópico que atrai especial interesse no âmbito de green finance. Esta dissertação pretende contribuir para a literatura existente e responder à necessidade constante de dados e pesquisa atualizados acerca deste novo instrumento financeiro, e como o mesmo influencia as preferências dos investidores. Através de uma comparação entre obrigações verdes e obrigações convencionais idênticas, foi detetado um premium verde de -7.2 pontos base sem significância estatística, o que nos permite concluir sobre a inexistência de uma diferença de preço entre obrigações verdes e obrigações convencionais cujo maior fator de assimetria é a característica green. Estes resultados revelam-se idênticos após a divisão da amostra inicial em subamostras com base nas moedas mais dominantes e setores de atividade mais prevalentes, na medida em que, todas as subamostras revelam um pequeno premium verde que não apresenta significância estatística. Por fim, a amostra foi restringida a pares de obrigações emitidas após o início da pandemia Covid-19, na qual foi detetado um desconto verde, novamente, sem significância estatística. Estes resultados indiciam que os investidores não estarão dispostos a abdicar de retorno financeiro em troca de benefícios intangíveis de índole ambiental.
Descrição
Palavras-chave
Green Bonds Premium Sustainability Green finance ESG CSR Obrigações verdes Sustentabilidade RSE