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- Capital structure arbitrage : exploiting temporary mispricing between equity prices and CDS spreads using the CreditGrades modelPublication . Alber, Sebastian Martin; Silva, Nuno Ricardo Raimundo Rodrigues Marques daThis study implements a capital structure arbitrage strategy using the CreditGrades model and checks whether this is able to generate excess returns. Using a new methodology to identify mispricing triggers, and taking the EuroStoxx and a European Large Cap Bond Index as our benchmark portfolios, we find that our strategy is able to produce a significant alpha during the period between 2008 and 2015 (2.3% in annualized terms). We find however that our strategy is very dependent on trading opportunities, which tend to occur only when volatility rises above certain levels. In periods of prolonged low volatility, our strategy tends to generate weaker returns. As example, while in the period between 2008 and 2011 we obtain a significant annual alpha of 5.7%, in the period between 2012 and 2015 our alpha is only 0.25% and not statistically different from 0. Therefore, we can conclude our strategy is not able to deliver constant and significant abnormal returns in all periods.
- Density forecasting and momentumPublication . Stokes, Duarte Stattmiller de Saldanha e Albuquerque; Faias, José Afonso de Carvalho TavaresWe fit 800 time series models to daily momentum returns in an out-of-sample exercise. We apply the Akaike Information Criterion for model selection and forecast the one day-ahead probability density function. Our findings show that a skewed and heavy-tailed density performs best, while a simple GARCH(1,1) specification for the conditional variance is picked most often. We also report the usefulness of low order ARMA models for the conditional mean. Our trading algorithms demonstrate that targeting downside risk substantially outperforms volatility scaling. Furthermore, a strategy designed to have an exposure to momentum which is linear in the one day-ahead Sortino ratio forecast generates an annualized Carhart four-factor alpha of 107.38%, in the absence of transaction costs.
- Desenvolvimento de misturas de condimentos à base de ervas aromáticasPublication . Amado, Ana Cristina Fernandes; Pintado, Maria Manuela Estevez; Campos, FranciscoAs ervas aromáticas são parte integrante da cozinha portuguesa, conferindo aroma, sabor e cor aos pratos aos quais são adicionadas. Para além disso, podem contribuir para a promoção da saúde tanto pelas suas reconhecidas propriedades terapêuticas como pela sua capacidade de substituir o sal na alimentação. Atualmente tem-se verificado um aumento da disponibilização de ervas aromáticas no mercado português, potenciado pelo crescente interesse dos consumidores em experimentar novos sabores e levar um estilo de vida mais saudável. A conveniência dos produtos lançados tem sido um fator-chave na escolha do consumidor, promovendo a inovação no setor, nomeadamente através do lançamento de misturas de ervas aromáticas para utilização na culinária. Assim, foi objetivo deste projeto desenvolver misturas de ervas aromáticas para quatro categorias de alimentos: carnes de aves, carnes vermelhas, peixe e saladas/vegetais. O desenvolvimento de misturas de ervas aromáticas apresenta diversos desafios para a indústria alimentar, desde a produção da matéria-prima ao lançamento do produto final. As diferentes etapas de processamento representam assim desafios tecnológicos que precisam de ser avaliados pelas empresas do setor. Neste projeto foi dado enfoque à moagem das ervas aromáticas a constituir as misturas, tendo sido estudada a granulometria das mesmas com recurso à utilização de diferentes equipamentos de trituração. Dado o número de ervas aromáticas disponíveis e as combinações que podem ser efetuadas com as mesmas, pode ser útil recorrer a especialistas na área da gastronomia e conhecedores das preferências dos consumidores portugueses. Neste sentido foram realizadas cinco entrevistas individuais a chefs de cozinha com o objetivo de recolher informação sobre a utilização dada a cada erva apresentada e combinações que fariam com estas para cada tipo de alimento. As propostas sugeridas pelos chefs foram posteriormente testadas em ambiente empresarial e afinadas até apreciação por parte dos colaboradores. No lançamento de um novo produto deve ser tida em conta a opinião do consumidor, pelo que foram realizadas provas de análise sensorial de modo a avaliar a aceitabilidade e preferência dos consumidores relativamente às misturas propostas. Estas provas permitiram avaliar a apreciação das misturas desenvolvidas e definir as misturas que viriam a ser comercializadas. O equilíbrio das misturas desenvolvidas é um fator a considerar para que se verifique a apreciação das mesmas por parte dos consumidores. Para este equilíbrio contribuem os compostos voláteis de cada uma das ervas aromáticas que constituem a mistura pelo que, como complemento deste trabalho, foram estudados os compostos aromáticos predominantes de cada erva isolada e das misturas desenvolvidas. Concluindo, a indústria do setor de condimentos de ervas aromáticas depara-se assim com uma oportunidade de crescimento de mercado. Contudo, em primeiro lugar devem ultrapassar-se alguns desafios tecnológicos, de forma a proporcionar ao consumidor uma experiência gastronómica que o mesmo possa preparar em casa, de forma conveniente e que promova os hábitos de saúde que este começa a procurar.
- Equity valuation using accounting numbers on Internet and IT Service FirmsPublication . Amaral, Nicole Torres; Guedes, José Filipe Garcia CorrêaThe development of the new economy and establishment of Internet-based companies created an industry of fast growing corporations with much interest to investors. The valuation of these firms has drifted away from estimates provided by traditional valuation models, which tend to undervalue Internet stocks consistently. Additionally, financial information has shown to be of little use when assessing the value of dot.com stocks (Trueman et al., 2001) The objective of this paper is to shed some light on the usefulness of accounting-based valuation models when valuing Internet stocks. It attempts to provide users with a guide to the relative performance of models when valuing Internet companies and demonstrate how the assessment of these companies is compared to the valuation of firms in other industries. Empirical results show that Internet and IT Service companies are harder to value, compared to other firms, using traditional valuation methods. The valuation model that provides the best estimates for these enterprises is the forward P/E calculated using a harmonic mean when compared to the RIVM and AEGM. Results also show that analysts prefer stock-based valuation models to flow-based models.
- Sociodemographic profile and the prevalence of Helicobacter pylori in Portuguese adultsPublication . Amaral, Odete; Fernandes, Isabel; Pereira, Carlos; Veiga, Nélio Jorge; Nelas, Paula; Chaves, Cláudia; Coutinho, EmíliaIntroduction: within the last decades, great importance has been given to the bacterium Helicobacter Pylori. The Helicobacter pylori infection is a public health problem and is recognized as one of the most common chronic infections, estimating that about half of the world’s population is infected with it. This bacterium, located in the gastric mucosa, is related to some pathologies: gastritis, gastric carcinoma, peptic ulcer. Methods: We carried out an observational cross-sectional study with a community sample of adults from the municipalities of Viseu and Satão. The final sample consisted of 166 adults, aged between 19 and 92 years (mean of 46.96 ± 3.17 years), and the majority female (56.6%). Data were collected through a self-administered questionnaire with questions regarding sociodemographic aspects, the family household and daily habits and lifestyles. The H. pylori infection was identified using the urea breath test. The test was performed in the morning after at least 6 hours of fasting. Statistical analysis was performed using the statistical program SPSS 23.0. The prevalences were expressed in proportions and compared by the chi-square test with a level of significance of 0.05. Associations were calculated using the Odds Ratio (OR), with 95% confidence intervals (95% CI). Results: The prevalence of Helicobacter Pylori was 48.8% (50.0% in females and 47.2% in males). We found higher percentages in the female gender, for ages ≤ 50 years, married, with an education level inferior to 12th grade, with a greater number of siblings, and for those who were employed. Nonetheless, the differences were not statistically significant. Conclusion: Almost half of the sample was infected by the Helicobacter pylori bacteria. We found no association between the presence of Helicobacter pylori and gender; age; marital status; schooling, body mass index, professional situation, number of household members and the number of rooms
- O desenvolvimento biopsicossocial em crianças com Síndrome de GoldenharPublication . Pereira, Maria da Conceição Basto; Ponte, Filomena Ermida Figueiredo Branco daPartindo do princípio que o saber não é estanque propus-me realizar este curso de Mestrado em Educação Especial. A formação contínua é essencial para o desenvolvimento de uma boa prática pedagógica, pois leva-nos a refletir, avaliar e reformular estratégias de intervenção. Foi nessa perspetiva e tendo em consideração a minha valorização profissional que durante este ano letivo, 2015/2016, frequentei o curso de mestrado em educação especial (EE), tendo como objetivo principal a aquisição e atualização de conhecimentos ao nível científico, pedagógico e didático que me permitirão desenvolver competências pessoais, sociais e profissionais fulcrais não só para a minha prática pedagógica, mas também para o desenvolvimento organizacional da escola e como promoção do trabalho colaborativo entre pares e nos órgãos da escola. O presente trabalho constitui fundamentalmente, um estudo de caso sobre uma criança portadora de uma patologia congénita rara, Síndrome de Goldenhar. Para além das complicações inerentes à sua patologia, a criança desde o nascimento apresentou outras problemáticas, que foram sendo corrigidas ao longo dos anos, através de inúmeras intervenções cirúrgicas. Neste âmbito, pretende-se com este trabalho, relacionar o impacto das suas limitações e características, nas diferentes vertentes, ao nível pessoal, social e académico. Posto isto, aborda-se a temática da inclusão de crianças e jovens com limitações acentuadas ao nível das funções do corpo, assim como metodologias e estratégias de intervenção que visam a plena inclusão destes alunos, numa perspetiva do alcance do sucesso académico e futura integração na sociedade.
- How does the takeover of a company in developed markets through a firm coming from emerging countries affect the share price of the acquirer in the short term in comparison to both inbound emerging markets as well as domestic takeovers and how does the impact of a diversification strategy differ from an industry focused strategy in terms of value creation for acquiring companies?Publication . Höflinger, Daniel; Bunkanwanicha, PramuanO objectivo desta tese é de examinar o impacto no preço das ações da empresa adquirente causado pelo anúncio de aquisição de outra empresa, diferenciando entre transações domésticas, de inbound e outbound de mercados emergentes assim como entre transações de diversificação ou focadas numa indústria. Adicionalmente, fatores contextuais que impactam os padrões de criação de valor observados no estudo podem ser determinados. Os resultados, que foram obtidos através de uma amostra de 1,434 transações num periodo de tempo desde Janeiro de 2000 até Janeiro de 2016 e considerando uma janela de acontecimento de 21dias de trading (-10, +10) sobre o anúncio, sugerem que as trasações das empresas alvo e adquirentes em mercados emergentes criam, em média, o maior valor com um CAAR de 2.41% em comparação com M&A outbound e inbound com CAARs de 1.32% e 1.26% respetivamente. Adicionalmente, aquisições de diversificação criam um maior valor para os acionistas do que transações focadas numa indústria tanto para mercados desenvolvidos como emergentes. Finalmente, os resultados da regressão OLS sugerem que existe uma correlação positiva entre a criação de valor para os acionistas da empresa adquirente e a dimensão relativa da transação, o estatuto legal privado da empresa-alvo assim como o método de pagamento (dinheiro e ações). Por outro lado, a percentagem de controlo adquirida não foi comprovada como significante.