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Advisor(s)
Abstract(s)
The following dissertation contains an equity valuation of Daimler AG, a German Automotive producer which operates worldwide and is most well-known by its luxury car division – Mercedes-Benz. The firm’s industrial business is also comprised by the trucks, vans and buses divisions. Finally, its fifth division, Daimler Financial Services, provides support to the industrial business divisions’ customers providing financial services.
To start, we elaborate on the present state of the art of equity valuation and then we select the most suitable method to value Daimler AG, having reviewed the current macroeconomic environment, the industry and the company itself. Taking into account that the firm has a financial services division whose core business differs substantially from the industrial business divisions, we have decided to value Daimler AG using a Sum of Parts approach – which uses a Discounted Cash Flow method with Weighted Average Cost of Capital for the industrial business and a variety of traditional and non-traditional methods to value Daimler Financial Services.
Based on the financial model we have developed, we recommend investors to buy Daimler AG equity, which we valued at EUR 81.05 on 29th December 2017. To support our findings, we valued the firm using a selection of multiples applied the Dividend Discount Model, performed a sensitivity analysis, observed the historical implied volatility of the European automotive sector companies and, finally, compared our valuation to Socgen’s.
A seguinte tese contém a avaliação do capital próprio da Daimler AG, uma produtora de automóveis alemã que tem uma presença a nível global e é conhecida pela sua divisão de carros de luxo – Mercedes-Benz. O negócio industrial da empresa também inclui as divisões de camiões, carrinhas e autocarros. Para além disso a sua quinta divisão, Daimler Financial Services, dá suporte aos clientes do negócio industrial através da prestação de serviços financeiros. Para começar, elaborámos sobre o estado atual da arte de avaliar o capital próprio e depois escolhermos o método mais adequado para avaliar a Daimler AG. Antes deste último passo, revimos a situação macroeconómica atual, a indústria e a empresa. Tendo em conta que o negócio da divisão de serviços financeiros é diferente do seu principal negócio industrial, decidimos avaliar a Daimler AG usando um método de Sum of Parts – utilizámos uma avaliação de Discounted Cash Flow com o Weighted Average Cost of Capital para o negócio industrial e uma variedade de métodos tradicionais e não tradicionais para avaliar a Daimler Financial Services. Tendo em conta o modelo financeiro que desenvolvemos, recomendamos que os investidores comprem as ações da Daimler AG, que avaliámos em EUR 81.05 a 29 de Dezembro de 2017. Para dar suporte aos nossos resultados, também avaliámos a empresa utilizando vários múltiplos e aplicámos o Dividend Discount Model, fizemos uma análise de sensibilidade, observámos a evolução histórica da volatilidade implícita das empresas europeias do sector automóvel e comparámos a nossa avaliação com a da Socgen.
A seguinte tese contém a avaliação do capital próprio da Daimler AG, uma produtora de automóveis alemã que tem uma presença a nível global e é conhecida pela sua divisão de carros de luxo – Mercedes-Benz. O negócio industrial da empresa também inclui as divisões de camiões, carrinhas e autocarros. Para além disso a sua quinta divisão, Daimler Financial Services, dá suporte aos clientes do negócio industrial através da prestação de serviços financeiros. Para começar, elaborámos sobre o estado atual da arte de avaliar o capital próprio e depois escolhermos o método mais adequado para avaliar a Daimler AG. Antes deste último passo, revimos a situação macroeconómica atual, a indústria e a empresa. Tendo em conta que o negócio da divisão de serviços financeiros é diferente do seu principal negócio industrial, decidimos avaliar a Daimler AG usando um método de Sum of Parts – utilizámos uma avaliação de Discounted Cash Flow com o Weighted Average Cost of Capital para o negócio industrial e uma variedade de métodos tradicionais e não tradicionais para avaliar a Daimler Financial Services. Tendo em conta o modelo financeiro que desenvolvemos, recomendamos que os investidores comprem as ações da Daimler AG, que avaliámos em EUR 81.05 a 29 de Dezembro de 2017. Para dar suporte aos nossos resultados, também avaliámos a empresa utilizando vários múltiplos e aplicámos o Dividend Discount Model, fizemos uma análise de sensibilidade, observámos a evolução histórica da volatilidade implícita das empresas europeias do sector automóvel e comparámos a nossa avaliação com a da Socgen.