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Abstract(s)
This thesis aims to present a sophisticated valuation for the Adidas Group at the 7th of January 2019. The analyzed company is an internationally operating firm of the sports & apparel sector, based in Herzogenaurach in Germany and is a component of Germany´s blue chip index DAX30. To provide a final evaluation about the current share price of Adidas, two different valuation approaches were performed. The discounted cash-flow analysis reflects the essential part of this dissertation and was backed up by a peer group multiple analysis. After deriving equity values in both approaches, main assumptions were compared with an equity research recommendation of the German private bank Hauck & Aufhäuser, published in July 2018. Finally, after considering all created models and the underlying assumptions, a BUY recommendation was expressed for Adidas since most of the computed results vary above the current share price. Especially the implication of the DCF result gives occasion to believe in a further growth potential of the Adidas stock.
Esta tese visa apresentar uma avaliação sofisticada do Grupo Adidas no dia 7 de Janeiro de 2019. A empresa analisada é uma firma que opera a nível internacional em setores como desporto e vestuário, com sede em Herzogenrauch, na Alemanha, e faz parte do índice Blue-Chip DAX30, na Alemanha. Para obter a avaliação final da cotação atual das ações da Adidas, foram realizadas duas abordagens de avaliação diferentes. A análise dos fluxos de caixa descontado (DCF) reflete a parte essencial desta dissertação e foi suportada por uma análise dos múltiplos do peer group. Após a obtenção dos valores dos capitais próprios por ambos os métodos, os principais pressupostos foram comparados com uma recomendação do banco privado alemão Hauck & Aufhäuser, publicada em julho de 2018. Finalmente, depois de considerar todos os modelos criados e os pressupostos subjacentes, foi dada uma recomendação de compra para a Adidas, uma vez que a maioria dos resultados calculados varia acima da cotação atual das ações. Em particular, como consequência do resultado obtido a partir do método DCF, existe oportunidade de acreditar num maior potencial de crescimento das ações da Adidas.
Esta tese visa apresentar uma avaliação sofisticada do Grupo Adidas no dia 7 de Janeiro de 2019. A empresa analisada é uma firma que opera a nível internacional em setores como desporto e vestuário, com sede em Herzogenrauch, na Alemanha, e faz parte do índice Blue-Chip DAX30, na Alemanha. Para obter a avaliação final da cotação atual das ações da Adidas, foram realizadas duas abordagens de avaliação diferentes. A análise dos fluxos de caixa descontado (DCF) reflete a parte essencial desta dissertação e foi suportada por uma análise dos múltiplos do peer group. Após a obtenção dos valores dos capitais próprios por ambos os métodos, os principais pressupostos foram comparados com uma recomendação do banco privado alemão Hauck & Aufhäuser, publicada em julho de 2018. Finalmente, depois de considerar todos os modelos criados e os pressupostos subjacentes, foi dada uma recomendação de compra para a Adidas, uma vez que a maioria dos resultados calculados varia acima da cotação atual das ações. Em particular, como consequência do resultado obtido a partir do método DCF, existe oportunidade de acreditar num maior potencial de crescimento das ações da Adidas.
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Keywords
Adidas Equity valuation DCF Multiples Avaliação de capital Múltilplos