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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
What is money? The answer to this question has suffered changes in the past century. From
coins to paper money, will the next change be from bank and credit money to digital currencies?
The emergence of cryptocurrencies may challenge the status quo. This dissertation investigates
the dynamics around liquidity and Stablecoins, crypto tokens pegged to fiat currencies. I found
that crypto markets are inelastic as a flow of $1, proxied by the change of one dollar in
Stablecoins, is associated with a variation in the market capitalization of other cryptocurrencies
of $11. Besides, this relationship also happens with a lag of 1 month, led by changes in non
stable crypto market cap, supporting the hypothesis that the issuance of Stablecoins result from
demand pressures. A bidirectional causality was established. Furthermore, World Liquidity
impacts crypto markets with a lag of 2 months, and for each $1000 change in liquidity, the total
crypto market cap varies $3.9 in the same direction, with a significant unidirectional causality
from liquidity to crypto, evidence of inefficiencies in the markets. Finally, the correlation
between Bitcoin and U.S. Tech stock returns increased, on average, by 0.4 after the start of the
pandemic.
O que é dinheiro? A resposta a esta pergunta sofreu mudanças no último século. Das moedas ao dinheiro em papel, será a próxima mudança do dinheiro em forma de depósitos e de crédito para as moedas digitais? O aparecimento de criptomoedas pode desafiar o status quo. Esta dissertação investiga a dinâmica em torno da liquidez e das moedas estáveis, criptomoedas ligados às moedas fiduciárias, com o objectivo de manter a paridade. Concluí que os mercados cripto são inelásticos uma vez que um fluxo de $1, medido pela mudança de um dólar em moedas estáveis, está associado a uma variação na capitalização de mercado de outras criptomoedas de $11. Além disso, esta relação também acontece com um atraso de 1 mês, liderado por alterações na capitalização do mercado cripto não estável, apoiando a hipótese de que a emissão de moedas estáveis resulta de pressões da procura. Foi estabelecida uma causalidade bidirecional. Além disso, a Liquidez Mundial impacta os mercados cripto com um atraso de 2 meses, e por cada variação de liquidez de $1000, a capitalização total do mercado cripto varia $3,9 na mesma direção, com uma causalidade unidirecional significativa da liquidez para a cripto, evidência de ineficiências nos mercados. Finalmente, a correlação entre os retornos da Bitcoin e das ações tecnológicas aumentou, em média, 0,4 após o início da pandemia.
O que é dinheiro? A resposta a esta pergunta sofreu mudanças no último século. Das moedas ao dinheiro em papel, será a próxima mudança do dinheiro em forma de depósitos e de crédito para as moedas digitais? O aparecimento de criptomoedas pode desafiar o status quo. Esta dissertação investiga a dinâmica em torno da liquidez e das moedas estáveis, criptomoedas ligados às moedas fiduciárias, com o objectivo de manter a paridade. Concluí que os mercados cripto são inelásticos uma vez que um fluxo de $1, medido pela mudança de um dólar em moedas estáveis, está associado a uma variação na capitalização de mercado de outras criptomoedas de $11. Além disso, esta relação também acontece com um atraso de 1 mês, liderado por alterações na capitalização do mercado cripto não estável, apoiando a hipótese de que a emissão de moedas estáveis resulta de pressões da procura. Foi estabelecida uma causalidade bidirecional. Além disso, a Liquidez Mundial impacta os mercados cripto com um atraso de 2 meses, e por cada variação de liquidez de $1000, a capitalização total do mercado cripto varia $3,9 na mesma direção, com uma causalidade unidirecional significativa da liquidez para a cripto, evidência de ineficiências nos mercados. Finalmente, a correlação entre os retornos da Bitcoin e das ações tecnológicas aumentou, em média, 0,4 após o início da pandemia.
Descrição
Palavras-chave
Cryptocurrencies Stablecoins Liquidity Uncertainty Causality Correlation bitcoin/tech stocks Covid19 Criptomoedas Moedas estáveis Liquidez Incerteza Causalidade Correlação bitcoin/ações de tecnologia