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Advisor(s)
Abstract(s)
It is usually the case that the market value of a share differs from its fair value, as a share’s market value incorporates not only cash and future earning of a company but also investors’ expectations, added to the uncertainty about the future.
Bearing this in mind, an evaluation of the share of Deutsche Lufthansa AG was performed in this Dissertation, with the purpose of understanding if, on March 31st 2019, the market value of this company’s share differs or equals its fair value.
A Discounted Cash Flow model and a Multiple valuation were chosen to assess the firm’s fair share value, yielding a final value of €23.49. This valuation was supported by a thorough research on the company, the airline industry and overall macroeconomic conditions.
Subsequently, comparing this result with the actual share’s market value on March 31st, 2019, which equaled €19.56, a HOLD/BUY recommendation to Deutsche Lufthansa AG’s share was proposed.
At the end, the results achieved are compared with the results of an Equity Research Report of the Bank Credit Suisse, which yielded the same conclusion as the valuation performed in this Dissertation.
Geralmente, o valor de mercado de uma ação difere do seu valor teórico, já que o valor de mercado de uma ação incorpora não só o dinheiro em caixa e os rendimentos futuros de uma empresa, mas também as expetativas dos investidores e a incerteza sobre o futuro. Tendo esta informação em conta, foi realizada nesta Dissertação uma avaliação do preço teórico da Deutsche Lufthansa AG, com o objetivo de perceber se, a 31 de março de 2019, o valor de mercado das ações da empresa difere ou iguala o seu valor justo. Os modelos DCF e Avaliação Relativa (Múltiplos) foram os escolhidos para avaliar o valor justo das ações, resultando num valor final de €23.49. Esta avaliação foi suportada por uma pesquisa detalhada sobre a empresa, a indústria da aviação e as condições macroeconómicas generalizadas. Subsequentemente, comparando estes resultados com o valor de mercado da ação a 31 de março de 2019, a qual igualou €19.56, uma recomendação HOLD/BUY para as ações da Deutsche Lufthansa AG foi emitida. Por fim, foi efetuada a comparação dos resultados obtidos com os resultados de um Relatório de Pesquisa do Banco Credit Suisse.
Geralmente, o valor de mercado de uma ação difere do seu valor teórico, já que o valor de mercado de uma ação incorpora não só o dinheiro em caixa e os rendimentos futuros de uma empresa, mas também as expetativas dos investidores e a incerteza sobre o futuro. Tendo esta informação em conta, foi realizada nesta Dissertação uma avaliação do preço teórico da Deutsche Lufthansa AG, com o objetivo de perceber se, a 31 de março de 2019, o valor de mercado das ações da empresa difere ou iguala o seu valor justo. Os modelos DCF e Avaliação Relativa (Múltiplos) foram os escolhidos para avaliar o valor justo das ações, resultando num valor final de €23.49. Esta avaliação foi suportada por uma pesquisa detalhada sobre a empresa, a indústria da aviação e as condições macroeconómicas generalizadas. Subsequentemente, comparando estes resultados com o valor de mercado da ação a 31 de março de 2019, a qual igualou €19.56, uma recomendação HOLD/BUY para as ações da Deutsche Lufthansa AG foi emitida. Por fim, foi efetuada a comparação dos resultados obtidos com os resultados de um Relatório de Pesquisa do Banco Credit Suisse.
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Keywords
Airline industry Equity research Firm valuation Deutsche Lufthansa AG Indústria da aviação Relatório de pesquisa Avaliação de empresas