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Authors
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Abstract(s)
This dissertation compares the impact of CVC and IVC backing on the underpricing of IPOs.
A dataset was compiled consisting of 76 CVC backed and 536 IVC backed companies based in
the United States which went public in the period from 2000 to 2020. The required information
was taken from Thomson Reuters and Compustat Capital IQ. OLS regressions, a matching
method according to Megginson and Weiss (1991), and a propensity score matching method
were used. In addition to the entire period from 2000 to 2020 the periods 2000 to 2009 and
2010 to 2020 were examined. The OLS regressions and the matching method of Megginson
and Weiss (1991) showed a significant difference in underpricing between CVC backed and
IVC backed IPOs for the period from 2000 to 2009. The underpricing of CVC backed IPOs is
significantly lower than the underpricing of IVC backed IPOs for this period. Although the
propensity score matching results also showed a lower underpricing of CVC backed IPOs than
IVC backed IPOs, these results were not significant. The results of this dissertation thus show
that the difference in the influence of CVC and IVC backing on underpricing in an IPO has
changed over time. While there was still a significant difference from 2000 to 2009 in two of
the three models, this difference is no longer present in the more recent period from 2010 to
2020.
Esta dissertação compara o impacto do apoio do CVC e do IVC na subavaliação dos preços das OPI. Foi compilado um conjunto de dados constituído por 76 empresas apoiadas por CVC e 536 empresas apoiadas por IVC sediadas nos Estados Unidos, que se tornaram públicas no período de 2000 a 2020. A informação necessária foi retirada da Thomson Reuters. Foram utilizadas regressões OLS, um método de correspondência de acordo com Megginson e Weiss (1991), e um método de correspondência de propensão. Para além de todo o período de 2000 a 2020, foram examinados os períodos de 2000 a 2009 e 2010 a 2020. As regressões OLS e o método de correspondência de Megginson/Weiss (1991) mostraram uma diferença significativa na subprecificação entre as OPI apoiadas pelo CVC e as OPI apoiadas pelo IVC para o período de 2000 a 2009. A subpreçabilidade das OPI apoiadas por CVC é significativamente inferior à subpreçabilidade das OPI apoiadas por IVC para este período. Embora a pontuação de propensão correspondente aos resultados também tenha mostrado uma subprecificação inferior das OPI apoiadas em CVC do que as OPI apoiadas em IVC, estes resultados não foram significativos. Os resultados desta dissertação mostram assim que a diferença na influência do apoio de CVC e IVC na subcotação de preços de uma OPI mudou ao longo do tempo. Embora tenha havido ainda uma diferença significativa de 2000 a 2009 em dois dos três modelos, esta diferença já não está presente no período mais recente, de 2010 a 2020.
Esta dissertação compara o impacto do apoio do CVC e do IVC na subavaliação dos preços das OPI. Foi compilado um conjunto de dados constituído por 76 empresas apoiadas por CVC e 536 empresas apoiadas por IVC sediadas nos Estados Unidos, que se tornaram públicas no período de 2000 a 2020. A informação necessária foi retirada da Thomson Reuters. Foram utilizadas regressões OLS, um método de correspondência de acordo com Megginson e Weiss (1991), e um método de correspondência de propensão. Para além de todo o período de 2000 a 2020, foram examinados os períodos de 2000 a 2009 e 2010 a 2020. As regressões OLS e o método de correspondência de Megginson/Weiss (1991) mostraram uma diferença significativa na subprecificação entre as OPI apoiadas pelo CVC e as OPI apoiadas pelo IVC para o período de 2000 a 2009. A subpreçabilidade das OPI apoiadas por CVC é significativamente inferior à subpreçabilidade das OPI apoiadas por IVC para este período. Embora a pontuação de propensão correspondente aos resultados também tenha mostrado uma subprecificação inferior das OPI apoiadas em CVC do que as OPI apoiadas em IVC, estes resultados não foram significativos. Os resultados desta dissertação mostram assim que a diferença na influência do apoio de CVC e IVC na subcotação de preços de uma OPI mudou ao longo do tempo. Embora tenha havido ainda uma diferença significativa de 2000 a 2009 em dois dos três modelos, esta diferença já não está presente no período mais recente, de 2010 a 2020.
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Keywords
Initial public offering Venture Capital Corporate Venture Capital Independent Venture Capital Underpricing Oferta pública inicial Capital de Risco Capital de Risco Corporativo Capital de Risco Independente Desprecificação