| Name: | Description: | Size: | Format: | |
|---|---|---|---|---|
| 646.12 KB | Adobe PDF |
Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
This study analyzes the effect a firm’s deviation from its target capital structure has on the value
of the pursued acquisitions. By first predicting annually the optimal debt ratio, the leverage
deficit for each company was determined relative to its actual debt level. The leverage deficit
was then used to examine its influence on the quality of the respective acquisitions by the firms.
The results obtained from the target capital structure regression are in line with previous
empirical findings about target leverage determinants. The analysis of the value-enhancing
effect of the leverage deviation yielded estimates that were either insignificant or indicated an
adverse impact of the leverage deficit. In conclusion, no evidence is found supporting the
hypothesis that the leverage deficit of a firm has a positive effect on the value of its acquisition
targets, suggesting further investigation of the effects of leverage in the context of firm
acquisitions.
Este estudo analisa o efeito que o desvio de uma empresa da sua estrutura de capital alvo tem sobre o valor das aquisições efetuadas. Tendo como base uma estimativa anual par ao rácio de endividamento óptimo, o défice de alavancagem para cada empresa foi determinado em relação ao seu nível de endividamento real. O défice de alavancagem foi então utilizado para examinar a sua influência na qualidade das respetivas aquisições por parte das empresas. Os resultados obtidos a partir da regressão da estrutura de capital alvo estão em linha com conclusões empíricas anteriores sobre os determinantes da alavancagem alvo. A análise do efeito de aumento do valor do desvio da alavancagem produziu estimativas que ou eram insignificantes ou indicavam um impacto adverso do défice de alavancagem. Em termos gerais, não foram encontradas provas que sustentem a hipótese de que o défice de alavancagem de uma empresa tenha um efeito positivo sobre o valor dos seus alvos de aquisição, sugerindo a necessidade de uma investigação mais aprofundada dos efeitos da alavancagem no contexto de aquisições de empresas.
Este estudo analisa o efeito que o desvio de uma empresa da sua estrutura de capital alvo tem sobre o valor das aquisições efetuadas. Tendo como base uma estimativa anual par ao rácio de endividamento óptimo, o défice de alavancagem para cada empresa foi determinado em relação ao seu nível de endividamento real. O défice de alavancagem foi então utilizado para examinar a sua influência na qualidade das respetivas aquisições por parte das empresas. Os resultados obtidos a partir da regressão da estrutura de capital alvo estão em linha com conclusões empíricas anteriores sobre os determinantes da alavancagem alvo. A análise do efeito de aumento do valor do desvio da alavancagem produziu estimativas que ou eram insignificantes ou indicavam um impacto adverso do défice de alavancagem. Em termos gerais, não foram encontradas provas que sustentem a hipótese de que o défice de alavancagem de uma empresa tenha um efeito positivo sobre o valor dos seus alvos de aquisição, sugerindo a necessidade de uma investigação mais aprofundada dos efeitos da alavancagem no contexto de aquisições de empresas.
Description
Keywords
Leverage deficit Target capital structure Mergers & acquisitions Défice de alavancagem Estrutura de capital alvo Fusões e aquisições