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Abstract(s)
One of the most difficult tasks in the financial industry is to correctly access the fair value of a stock. In theory, the price of a stock should converge to its fair value over time, however the real fair value and the speed in which it will convert is what makes the stock price so difficult to predict. In order to perform a precise valuation, one should understand the intrinsics of the business and perform a variety of valuation methods in order to access the fair value. In this dissertation, I will analyze Millennium BCP, the major private bank in Portugal, stock price using mainly 2 methods: Dividend Discount Model and Multiples Valuation. These 2 methods combined resulted in a BUY recommendation, with an estimated fair price of €0.41 per share.
In the end of the dissertation, I also compared my recommendation with JP Morgan Investment Bank report, to access the differences between my valuation and the Investment Bank valuation increasing the robustness of the final results. From this comparison, resulted that although JP Morgan used a different valuation method, the bank and the thesis recommend to BUY the Millennium’ stock, since both are optimistic on the future of the bank and the overall Portuguese banking system.
Uma das tarefas mais difíceis no setor financeiro é acessar corretamente o justo valor de uma ação. Em teoria, o preço de uma ação deve convergir para seu justo valor ao longo do tempo, no entanto, o justo valor real e a velocidade na qual este deverá convergir, torna a previsibilidade do preço das ações uma tarefa muito complexa. Para se realizar uma avaliação precisa, deve-se entender os fundamentos do negócio e executar uma variedade de métodos de avaliação para assim ter uma melhor precessão do justo valor. Nesta dissertação, irei avaliar o Millennium BCP, o maior banco privado em português e acessar o justo valor das suas ações, utilizando 2 métodos: Modelo de Descontos de Dividendos (Dividend Discount Model) e Avaliação por Múltiplos. Depois da aplicação destes dois métodos o resultado da análise foi uma recomendação de compra (BUY) da ação do banco, com um preço estimado de € 0,40 por ação. No final da dissertação, também foi realizada uma comparação da recomendação da dissertação com o relatório do banco de investimento JP Morgan, para aceder às principais diferenças entre a minha avaliação e a avaliação deste Banco de Investimento, aumentando assim a robustez dos resultados finais. Desta comparação, resultou que, embora o JP Morgan tenha utilizado um método de avaliação diferente, a JP Morgan e a dissertação recomendam comprar (BUY) a ação do Millennium, dado que ambos estão otimistas quanto ao futuro do banco e do sistema bancário português em geral.
Uma das tarefas mais difíceis no setor financeiro é acessar corretamente o justo valor de uma ação. Em teoria, o preço de uma ação deve convergir para seu justo valor ao longo do tempo, no entanto, o justo valor real e a velocidade na qual este deverá convergir, torna a previsibilidade do preço das ações uma tarefa muito complexa. Para se realizar uma avaliação precisa, deve-se entender os fundamentos do negócio e executar uma variedade de métodos de avaliação para assim ter uma melhor precessão do justo valor. Nesta dissertação, irei avaliar o Millennium BCP, o maior banco privado em português e acessar o justo valor das suas ações, utilizando 2 métodos: Modelo de Descontos de Dividendos (Dividend Discount Model) e Avaliação por Múltiplos. Depois da aplicação destes dois métodos o resultado da análise foi uma recomendação de compra (BUY) da ação do banco, com um preço estimado de € 0,40 por ação. No final da dissertação, também foi realizada uma comparação da recomendação da dissertação com o relatório do banco de investimento JP Morgan, para aceder às principais diferenças entre a minha avaliação e a avaliação deste Banco de Investimento, aumentando assim a robustez dos resultados finais. Desta comparação, resultou que, embora o JP Morgan tenha utilizado um método de avaliação diferente, a JP Morgan e a dissertação recomendam comprar (BUY) a ação do Millennium, dado que ambos estão otimistas quanto ao futuro do banco e do sistema bancário português em geral.