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Authors
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Abstract(s)
Venture Capital firms face additional risks and challenges when investing in start-ups in foreign
markets because of the increased geographical, institutional, and cultural distance to potential
investment targets resulting in Liabilities of Foreignness. Despite these challenges, there are
increasing numbers of cross-border investments in the African market. This dissertation
explores the drivers of the increasing interest in African start-ups and how foreign investors are
overcoming the liabilities of foreignness. The exploratory study uses a qualitative research
approach in the form of semi-structured interviews with 12 active investors in Africa. The
results highlight the numerous drivers of the growing African Venture Capital market and the
different internationalization strategies applied by foreign investors. Moreover, foreign
investors in Africa must adapt their traditional investment process to local conditions. Foreign
investors use additional risk assessment signals the deal evaluation and not only invest in later
rounds, but also place more emphasis on entrepreneurial characteristics and the expertise of
local co-investors. Additionally, foreign investors conduct extensive risk analysis of potential
macro-economic scenarios potentially impacting local business models. Post-investment
activities by foreign investors are strategic by providing an international context to local African
start-ups. This thesis adds to existing literature on internationalization of VC firms with a focus
on the African continent.
As empresas de Capital de Risco enfrentam riscos e desafios adicionais quando investem em start-ups em mercados estrangeiros devido ao aumento da distância geográfica, institucional e cultural em relação a potenciais alvos de investimento, resultando em Liabilities of Foreignness. Apesar destes desafios, há um número crescente de investimentos transfronteiriços no mercado africano. Esta dissertação explora os motores do crescente interesse nas empresas africanas em fase de arranque e a forma como os investidores estrangeiros estão a ultrapassar as Liabilities of Foreignness. O estudo exploratório utiliza uma abordagem de investigação qualitativa sob a forma de entrevistas semi-estruturadas com 12 investidores activos em África. Os resultados destacam os numerosos motores do crescente mercado africano de capital de risco e as diferentes estratégias de internacionalização aplicadas pelos investidores estrangeiros. Além disso, os investidores estrangeiros em África devem adaptar o seu processo de investimento tradicional às condições locais. Os investidores estrangeiros utilizam avaliações de risco adicionais para assinalar a avaliação do negócio e não só investem em rondas posteriores, mas também colocam mais ênfase nas características empresariais e na perícia dos co-investidores locais. Além disso, os investidores estrangeiros conduzem uma análise de risco extensiva de potenciais cenários macroeconómicos com potencial impacto nos modelos empresariais locais. As actividades pós-investimento dos investidores estrangeiros são estratégicas, proporcionando um contexto internacional às empresas locais africanas em fase de arranque. Esta tese vem juntar-se à literatura existente sobre internacionalização de empresas de capital de risco com enfoque no continente africano.
As empresas de Capital de Risco enfrentam riscos e desafios adicionais quando investem em start-ups em mercados estrangeiros devido ao aumento da distância geográfica, institucional e cultural em relação a potenciais alvos de investimento, resultando em Liabilities of Foreignness. Apesar destes desafios, há um número crescente de investimentos transfronteiriços no mercado africano. Esta dissertação explora os motores do crescente interesse nas empresas africanas em fase de arranque e a forma como os investidores estrangeiros estão a ultrapassar as Liabilities of Foreignness. O estudo exploratório utiliza uma abordagem de investigação qualitativa sob a forma de entrevistas semi-estruturadas com 12 investidores activos em África. Os resultados destacam os numerosos motores do crescente mercado africano de capital de risco e as diferentes estratégias de internacionalização aplicadas pelos investidores estrangeiros. Além disso, os investidores estrangeiros em África devem adaptar o seu processo de investimento tradicional às condições locais. Os investidores estrangeiros utilizam avaliações de risco adicionais para assinalar a avaliação do negócio e não só investem em rondas posteriores, mas também colocam mais ênfase nas características empresariais e na perícia dos co-investidores locais. Além disso, os investidores estrangeiros conduzem uma análise de risco extensiva de potenciais cenários macroeconómicos com potencial impacto nos modelos empresariais locais. As actividades pós-investimento dos investidores estrangeiros são estratégicas, proporcionando um contexto internacional às empresas locais africanas em fase de arranque. Esta tese vem juntar-se à literatura existente sobre internacionalização de empresas de capital de risco com enfoque no continente africano.
Description
Keywords
Venture Capital Internationalization Liabilities of foreignness Investment process Africa Capital de risco Internacionalização Capitalistas de risco estrangeiros Liabilities of foreignness Processo de investimento África