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Equity valuation Air France-KLM
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This dissertation presents the equity valuation of Air France-KLM (AF.PA), one of Europe’s largest airline groups, listed on Euronext Paris. The main objective is to provide an independent investment recommendation by estimating the company’s intrinsic value through the application of the Discounted Cash Flow (DCF) method, complemented by a relative valuation against its industry peers. The analysis incorporates a detailed macroeconomic and industry overview, focusing on demand recovery, fuel price volatility, and structural transformations such as sustainability and digitalization. The DCF valuation is conducted using the Free Cash Flow to the Firm (FCFF) approach, discounted at the Weighted Average Cost of Capital (WACC), while the relative valuation benchmarks Air France-KLM against comparable European airlines. A sensitivity analysis is also performed to test the robustness of the assumptions, including cost reduction measures and the expected decrease in international oil prices. The results indicate a target price of €11.12 per share, compared to J.P. Morgan’s December 2025 estimate of €11.50, reinforcing the validity of the assumptions adopted. Despite its high leverage and cyclical risks, Air France-KLM shows potential upside through operational efficiency improvements, fleet modernization, and strategic partnerships.
Esta dissertação apresenta a avaliação de capital próprio da Air France-KLM (AF.PA), um dos maiores grupos aéreos europeus, cotado na Euronext Paris. O principal objetivo é fornecer uma recomendação de investimento independente, estimando o valor intrínseco da empresa através da aplicação do método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), complementado por uma avaliação relativa em comparação com os seus pares do setor. A análise incorpora uma revisão detalhada do enquadramento macroeconómico e da indústria, com foco na recuperação da procura, na volatilidade dos preços dos combustíveis e nas transformações estruturais associadas à sustentabilidade e à digitalização. A avaliação pelo método DCF é realizada através da abordagem do Fluxo de Caixa Livre para a Firma (FCFF), descontado ao Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), enquanto a avaliação relativa compara a Air France-KLM com outras companhias aéreas europeias de referência. É ainda efetuada uma análise de sensibilidade para testar a robustez das premissas, incluindo medidas de redução de custos e a expectativa de descida do preço internacional do petróleo. Os resultados obtidos indicam um preço-alvo de €11,12 por ação, em comparação com a estimativa de €11,50 do J.P. Morgan (dezembro de 2025), reforçando a validade das premissas adotadas. Apesar da sua elevada alavancagem e da exposição a riscos cíclicos, a Air France-KLM evidencia potencial de valorização através da melhoria da eficiência operacional, da modernização da frota e do reforço de parcerias estratégicas.
Esta dissertação apresenta a avaliação de capital próprio da Air France-KLM (AF.PA), um dos maiores grupos aéreos europeus, cotado na Euronext Paris. O principal objetivo é fornecer uma recomendação de investimento independente, estimando o valor intrínseco da empresa através da aplicação do método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), complementado por uma avaliação relativa em comparação com os seus pares do setor. A análise incorpora uma revisão detalhada do enquadramento macroeconómico e da indústria, com foco na recuperação da procura, na volatilidade dos preços dos combustíveis e nas transformações estruturais associadas à sustentabilidade e à digitalização. A avaliação pelo método DCF é realizada através da abordagem do Fluxo de Caixa Livre para a Firma (FCFF), descontado ao Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), enquanto a avaliação relativa compara a Air France-KLM com outras companhias aéreas europeias de referência. É ainda efetuada uma análise de sensibilidade para testar a robustez das premissas, incluindo medidas de redução de custos e a expectativa de descida do preço internacional do petróleo. Os resultados obtidos indicam um preço-alvo de €11,12 por ação, em comparação com a estimativa de €11,50 do J.P. Morgan (dezembro de 2025), reforçando a validade das premissas adotadas. Apesar da sua elevada alavancagem e da exposição a riscos cíclicos, a Air France-KLM evidencia potencial de valorização através da melhoria da eficiência operacional, da modernização da frota e do reforço de parcerias estratégicas.
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Palavras-chave
Air France-KLM Equity valuation Discounted cash flow Relative valuation Airlines Avaliação capital próprio Fluxo de caixa Avaliação Aviação
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