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Capital structure adjustment speed in European oil and gas firms : evidence from the 2014–2016 oil price plunge
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Resumo(s)
This study employs a partial adjustment model to examine the effects of the oil price plunge from 2014 to 2016 on the speed of adjustment (SOA) among European oil and gas firms during the second decade of the 21st century. Following Dang et al.'s (2014) approach, a dummy variable, Oil_Plunge_DUM, is included to indicate the years of the oil price plunge from 2014 to 2016. An interaction term is used to assess the combined effect of this dummy variable with the lagged growth rate of oil prices and the lagged market leverage ratio. My model finds evidence that the plunge in oil prices from 2014 to 2016 negatively affects the SOA. To robust my findings, I segment the dataset into oil importers and exporters. The results indicate that the oil price plunge from 2014 to 2016 negatively affects SOA in oil-importing nations, while no significant impact is observed for oil exporters. Additionally, since the study sample period includes the initial year of the COVID-19 pandemic, I further analyze this year's effect on SOA. However, the analysis reveals insufficient evidence of significant impacts on SOA during that year. Lastly, when using an alternative measure, the book leverage ratio, I find no evidence that the oil price plunge affects the overall SOA of the sample.
Este estudo emprega um modelo de ajustamento parcial para examinar os efeitos da queda do preço do petróleo de 2014 a 2016 na velocidade de ajustamento (SOA) entre as empresas europeias de petróleo e gás durante a segunda década do século 21. Seguindo a abordagem de Dang et al. (2014), é incluída uma variável binária, Oil_Plunge_DUM, para indicar os anos da queda do preço do petróleo de 2014 a 2016. É utilizado um termo de interação para avaliar o efeito combinado desta variável binária,com a taxa de crescimento desfasada dos preços do petróleo e o rácio de alavancagem do mercado desfasado. O meu modelo encontra provas de que a queda dos preços do petróleo de 2014 a 2016 afecta negativamente o SOA. Para robustecer as minhas conclusões, segmentei o conjunto de dados em importadores e exportadores de petróleo. Os resultados indicam que a queda dos preços do petróleo de 2014 a 2016 afecta negativamente o SOA nos países importadores de petróleo, enquanto não se observa um impacto significativo nos exportadores de petróleo. Além disso, uma vez que o período de amostragem do estudo inclui o ano inicial da pandemia de COVID-19, analiso ainda o efeito deste ano no SOA. No entanto, análise não revela provas suficientes de impactos significativos no SOA durante esse ano. Por último, ao utilizar uma medida alternativa, o rácio de alavancagem contabilística, não encontro provas de que a queda do preço do petróleo afecte o SOA global da amostra.
Este estudo emprega um modelo de ajustamento parcial para examinar os efeitos da queda do preço do petróleo de 2014 a 2016 na velocidade de ajustamento (SOA) entre as empresas europeias de petróleo e gás durante a segunda década do século 21. Seguindo a abordagem de Dang et al. (2014), é incluída uma variável binária, Oil_Plunge_DUM, para indicar os anos da queda do preço do petróleo de 2014 a 2016. É utilizado um termo de interação para avaliar o efeito combinado desta variável binária,com a taxa de crescimento desfasada dos preços do petróleo e o rácio de alavancagem do mercado desfasado. O meu modelo encontra provas de que a queda dos preços do petróleo de 2014 a 2016 afecta negativamente o SOA. Para robustecer as minhas conclusões, segmentei o conjunto de dados em importadores e exportadores de petróleo. Os resultados indicam que a queda dos preços do petróleo de 2014 a 2016 afecta negativamente o SOA nos países importadores de petróleo, enquanto não se observa um impacto significativo nos exportadores de petróleo. Além disso, uma vez que o período de amostragem do estudo inclui o ano inicial da pandemia de COVID-19, analiso ainda o efeito deste ano no SOA. No entanto, análise não revela provas suficientes de impactos significativos no SOA durante esse ano. Por último, ao utilizar uma medida alternativa, o rácio de alavancagem contabilística, não encontro provas de que a queda do preço do petróleo afecte o SOA global da amostra.
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Palavras-chave
Alavancagem Alvo Capital structure Estrutura de capital Leverage Oil price plunge Queda dos preços do petróleo Speed of adjustment Target Velocidade de ajustamento
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