| Name: | Description: | Size: | Format: | |
|---|---|---|---|---|
| 8.6 MB | Adobe PDF |
Advisor(s)
Abstract(s)
The inseparability between healthcare and the economy became evident with the emergence of
COVID-19. Words as uncertainty, pandemic, lockdown, have become part of our everyday life,
directly affecting the healthcare facilities and services industry, which is adapting to a new
reality whose endpoint is the epidemicity or endemicity of this virus. Therefore, this
Dissertation aims to analyse the value of Fresenius SE & Co. KGaA based on different valuation
models in order to form an investment decision. Factors such as the unfolding of vaccination
rates, the appearance of new variants, the impact of supply-chains disruptions, and the general
increase in prices were considered. Thus, the valuation was based on three methods: DCF,
relative sum-of-the-parts valuation, and a relative valuation using a single peer group for
Fresenius as a whole. Considering the different macroeconomic and industry-specific factors,
and attributing the same preponderance to the different methods used, the final target price of
the company is €41.73, which translates into an upside potential of 17.9% against the
closing price of €35.40 on 31st December, 2021, thus reflecting a buy recommendation. The
sensitivity analysis, scenario analysis and Monte Carlo simulation corroborated these values,
indicating a greater potential upside. Finally, a comparison of the results with the valuation
methods followed by Credit Suisse and Morgan Stanley, and correspondent target prices, was
carried out.
A inseparabilidade entre os cuidados de saúde e a economia tornou-se evidente com o aparecimento da COVID-19. Palavras como incerteza, pandemia, confinamento, passaram a fazer parte do nosso dia-a-dia, afetando diretamente a indústria das instalações e serviços de cuidados de saúde, a qual está a adaptar-se a uma nova realidade cujo ponto final é a epidemicidade ou endemicidade deste vírus. Assim, esta Dissertação ambiciona analisar qual o valor da Fresenius SE & Co. KGaA, tendo por base diferentes modelos de avaliação, com o objetivo de formar uma decisão de investimento. Foram considerados fatores como o desenrolar das taxas de vacinação, o aparecimento de novas variantes, o impacto das disrupções nas cadeias de abastecimento, e o aumento generalizado dos preços. Deste modo, a avaliação teve por base três métodos: DCF, avaliação relativa pela soma das partes, e avaliação relativa utilizando apenas um único grupo de pares para a Fresenius como um todo. Considerando os diferentes fatores macroeconómicos e específicos de cada indústria, e atribuindo a mesma preponderância aos diferentes métodos utilizados, conclui-se que o preço alvo final da empresa é de €41.73, o que traduz um retorno potencial de 17.9% face ao preço de fecho de €35.40, a 31 de Dezembro, 2021, refletindo assim uma recomendação de compra. As análises de sensibilidade, de cenários, e simulação de Monte Carlo vieram corroborar estes valores, evidenciando um maior ganho potencial. Por último, realizou-se uma comparação dos resultados com os métodos de avaliação seguidos pela Credit Suisse e Morgan Stanley, e correspondentes preços alvo.
A inseparabilidade entre os cuidados de saúde e a economia tornou-se evidente com o aparecimento da COVID-19. Palavras como incerteza, pandemia, confinamento, passaram a fazer parte do nosso dia-a-dia, afetando diretamente a indústria das instalações e serviços de cuidados de saúde, a qual está a adaptar-se a uma nova realidade cujo ponto final é a epidemicidade ou endemicidade deste vírus. Assim, esta Dissertação ambiciona analisar qual o valor da Fresenius SE & Co. KGaA, tendo por base diferentes modelos de avaliação, com o objetivo de formar uma decisão de investimento. Foram considerados fatores como o desenrolar das taxas de vacinação, o aparecimento de novas variantes, o impacto das disrupções nas cadeias de abastecimento, e o aumento generalizado dos preços. Deste modo, a avaliação teve por base três métodos: DCF, avaliação relativa pela soma das partes, e avaliação relativa utilizando apenas um único grupo de pares para a Fresenius como um todo. Considerando os diferentes fatores macroeconómicos e específicos de cada indústria, e atribuindo a mesma preponderância aos diferentes métodos utilizados, conclui-se que o preço alvo final da empresa é de €41.73, o que traduz um retorno potencial de 17.9% face ao preço de fecho de €35.40, a 31 de Dezembro, 2021, refletindo assim uma recomendação de compra. As análises de sensibilidade, de cenários, e simulação de Monte Carlo vieram corroborar estes valores, evidenciando um maior ganho potencial. Por último, realizou-se uma comparação dos resultados com os métodos de avaliação seguidos pela Credit Suisse e Morgan Stanley, e correspondentes preços alvo.
Description
Keywords
Equity valuation Fresenius SE Healthcare Discounted cash flow valuation DCF WACC Relative valuation Multiples Sum-of-the-parts Conglomerate Sensitivity analysis Monte Carlo simulation Avaliação patrimonial Cuidados de saúde Avaliação dos fluxos de caixa descontados Avaliação relativa Múltiplos Soma das partes Conglomerado Análise de sensibilidade Simulação de Monte Carlo