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Stock market reactions to U.S. tariffs and trade agreements in 2025 : evidence from the global automotive industry
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This thesis examines stock market reactions in the global automobile sector to U.S. trade policymeasures announced in 2025. The analysis considers both trade policy escalations in the formof import tariffs and de-escalatory measures through bilateral trade agreements. The objectiveis to assess how financial markets respond to these announcements and whether the reactionsof U.S. automobile manufacturers differ systematically from those of international firms. Theempirical analysis uses an event-study framework using an international sample of automotivefirms. Expected returns are primarily estimated using the market model, while multiple eventwindows and alternative model specifications assess the robustness of the results. The resultssuggest that tariff announcements are consistently associated with negative abnormal returnsacross all event windows, emphasising the automotive sector’s high sensitivity to trade policy interventions. Conversely, stock market responses to trade agreements are heterogeneous.Positive effects are mainly observed for firms in directly involved regions, but lose statisticalsignificance once firm-specific characteristics are considered. Significant differences in stockmarket responses between U.S. and international automobile manufacturers also emerge in several cases. Overall, the results suggest that financial markets assess trade policy measures in adifferentiated, context-dependent manner, and that no clear national winners or losers can beidentified. The study thus provides input to a better understanding of financial market reactionsto trade policy measures in globally integrated industries.
Esta tese examina as reações do mercado acionista no setor automobilístico global às medidasde política comercial dos Estados Unidos implementadas em 2025. A análise considera tanto escaladas de política comercial na forma de tarifas de importação quanto medidas de desescaladapor meio de acordos comerciais bilaterais. O objetivo é avaliar como os mercados financeiros respondem a esses anúncios e se as reações dos fabricantes automobilísticos dos Estados Unidosdiferem sistematicamente das das empresas internacionais. A análise empírica utiliza um arcabouço de estudo de eventos com uma amostra internacional de empresas do setor automotivo. Os retornos esperados são estimados principalmente por meio do modelo de mercado, enquantomúltiplas janelas de evento e especificações alternativas de modelos avaliam a robustez dosresultados. Os resultados sugerem que anúncios de tarifas estão consistentemente associadosa retornos anormais negativos em todas as janelas de evento, enfatizando a alta sensibilidadedo setor automobilístico a intervenções de política comercial. Em contrapartida, as respostasdo mercado acionista a acordos comerciais são heterogêneas. Efeitos positivos são observadosprincipalmente para empresas em regiões diretamente envolvidas, mas perdem significância estatística quando características específicas das empresas são consideradas. Diferenças significativas nas respostas do mercado acionista entre fabricantes automobilísticos dos Estados Unidose internacionais também emergem em vários casos. De modo geral, os resultados sugerem que os mercados financeiros avaliam as medidas de política comercial de maneira diferenciada edependente do contexto, e que não é possível identificar claramente vencedores ou perdedoresnacionais. Os achados ampliam o debate acadêmico sobre política comercial.
Esta tese examina as reações do mercado acionista no setor automobilístico global às medidasde política comercial dos Estados Unidos implementadas em 2025. A análise considera tanto escaladas de política comercial na forma de tarifas de importação quanto medidas de desescaladapor meio de acordos comerciais bilaterais. O objetivo é avaliar como os mercados financeiros respondem a esses anúncios e se as reações dos fabricantes automobilísticos dos Estados Unidosdiferem sistematicamente das das empresas internacionais. A análise empírica utiliza um arcabouço de estudo de eventos com uma amostra internacional de empresas do setor automotivo. Os retornos esperados são estimados principalmente por meio do modelo de mercado, enquantomúltiplas janelas de evento e especificações alternativas de modelos avaliam a robustez dosresultados. Os resultados sugerem que anúncios de tarifas estão consistentemente associadosa retornos anormais negativos em todas as janelas de evento, enfatizando a alta sensibilidadedo setor automobilístico a intervenções de política comercial. Em contrapartida, as respostasdo mercado acionista a acordos comerciais são heterogêneas. Efeitos positivos são observadosprincipalmente para empresas em regiões diretamente envolvidas, mas perdem significância estatística quando características específicas das empresas são consideradas. Diferenças significativas nas respostas do mercado acionista entre fabricantes automobilísticos dos Estados Unidose internacionais também emergem em vários casos. De modo geral, os resultados sugerem que os mercados financeiros avaliam as medidas de política comercial de maneira diferenciada edependente do contexto, e que não é possível identificar claramente vencedores ou perdedoresnacionais. Os achados ampliam o debate acadêmico sobre política comercial.
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Trade policy Tariffs Trade Agreements Stock market reactions Automotive industry Política comercial Tarifas Acordos comerciais Reações do mercado acionista Indústria automóvel
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