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Equity Valuation of Crocs Inc.
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This dissertation presents an equity valuation of Crocs Inc., a globally operating American footwear manufacturer. The motivation stems from three connected factors. First, the strategic and financial consequences of the HEYDUDE acquisition. Second, the tariff announcements implemented during the Trump administration. Finally, the goodwill impairment charge taken in the third quarter of 2025, related to the HEYDUDE segment. The primary valuation methodology is a discounted cash flow (DCF) model based on Free Cash Flow to the Firm (FCFF), discounted at the Weighted Average Cost of Capital (WACC). Complementary Comparable Company Analysis (CCA) and Comparable Transaction Analysis (CTA) were carried out to evaluate market outlook, though these proved less informative. Every valuation is conducted as of February 20, 2026. The combined analysis suggests a "Hold" recommendation, with a target share price of USD 113.41. This figure indicates a 13.37% premium compared to the market price at the time of the valuation. The apparent market undervaluation is mainly attributed to uncertainty about tariff exposure, given Crocs' significant reliance on Asian manufacturing, and the publicly documented deterioration of the HEYDUDE brand.
Esta dissertação apresenta uma avaliação do valor patrimonial da Crocs, Inc., um fabricanteamericano de calçado com operações a nível global. A avaliação baseia-se em três fatores interligados. Em primeiro lugar, as consequências estratégicas e financeiras da aquisição da HEYDUDE. Em segundo lugar, os anúncios relativos às tarifas aduaneiras implementados durante a administração Trump. Por último, a imparidade do goodwill registada no terceiro trimestre de 2025, relacionada com o segmento HEYDUDE. A principal metodologia de avaliação é um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) baseado no Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (FCFF), descontado ao Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). Foram realizadas análises complementares de empresas comparáveis (CCA) e de transações comparáveis (CTA) para avaliar as perspetivas de mercado, embora estas se tenham revelado menos informativas. Todas as avaliações são realizadas com data de 20 de fevereiro de 2026. A análise combinada sugere uma recomendação de «Manter», com um preço-alvo por ação de 113,41 USD. Este valor indica um prémio de 13,37% em comparação com o preço de mercado na data da avaliação. A aparente subvalorização do mercado é atribuída principalmente à incerteza quanto àexposição a tarifas, dada a significativa dependência da Crocs da produção asiática, e à deterioração da marca HEYDUDE, documentada publicamente.
Esta dissertação apresenta uma avaliação do valor patrimonial da Crocs, Inc., um fabricanteamericano de calçado com operações a nível global. A avaliação baseia-se em três fatores interligados. Em primeiro lugar, as consequências estratégicas e financeiras da aquisição da HEYDUDE. Em segundo lugar, os anúncios relativos às tarifas aduaneiras implementados durante a administração Trump. Por último, a imparidade do goodwill registada no terceiro trimestre de 2025, relacionada com o segmento HEYDUDE. A principal metodologia de avaliação é um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) baseado no Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (FCFF), descontado ao Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). Foram realizadas análises complementares de empresas comparáveis (CCA) e de transações comparáveis (CTA) para avaliar as perspetivas de mercado, embora estas se tenham revelado menos informativas. Todas as avaliações são realizadas com data de 20 de fevereiro de 2026. A análise combinada sugere uma recomendação de «Manter», com um preço-alvo por ação de 113,41 USD. Este valor indica um prémio de 13,37% em comparação com o preço de mercado na data da avaliação. A aparente subvalorização do mercado é atribuída principalmente à incerteza quanto àexposição a tarifas, dada a significativa dependência da Crocs da produção asiática, e à deterioração da marca HEYDUDE, documentada publicamente.
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Palavras-chave
Crocs Inc. HEYDUDE Footwear industry Trariffs Equity valuation Discounted cash flow CCA CTA Sensitivity Indústria do calçado Direitos aduaneiros Avaliação do capital próprio Fluxo de caixa descontado Sensibilidade
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