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Abstract(s)
The presented dissertation has the aim to determine the fair value of the Italian luxury car manufacturer Ferrari NV. In line with this, a target price is developed and finalized in an investment recommendation based on the outcome of this work and the current share price.
The state of the art literature of equity valuation and the most suitable valuation approaches for the company are assessed in a first step. Followed by an in-depth analysis of the business and the industry it operates in. Subsequently, the assumptions and the forecasted financials are presented and applied in both, a discounted cash flow and multiples approach.
The DCF analysis derives at a share price value of €61.83 compared to the market price of €50.10 as of 16th of November 2016. The multiple valuation arrived at a significantly lower level of €42.62 and did not confirm the results under the fundamental approach. The target price is set to €58.36 and resembles an upside of 15%.
A comparison to the valuation of UBS equity research on Ferrari is conducted and critically reviewed to evaluate the differences of both valuations.
A presente dissertação tem como principal objectivo determinar o justo valor do fabricante de carros de luxo Italiano, Ferrari NV. Assim, um preço alvo foi desenvolvido culminando numa recomendação de investimento baseada no resultado deste trabalho e preço corrente de cada acção. Primeiramente foram analisadas a existente literatura sobre o tema, assim como os métodos de avaliação mais adequados para a empresa. Posteriormente segue-se uma análise profunda do negócio e da indústria na qual opera. Subsequentemente, os pressupostos e previsões financeiras são apresentados e utilizados para as abordagens de DCF e Múltiplos. A analise DCF resulta num preço por acção de 61.83€ comparado a um preço de mercado de 50.10€ a 16 de Novembro de 2016. A avaliação por múltiplos chegou a um nível significativamente mais baixo de 42.62€ e não confirmaram os resultados da abordagem principal. O preço alvo é fixado a 58.36€ e representa um valor 15% acima. A comparação face à avaliação da UBS Equity Research sobre a Ferrari foi realizada e criticamente revista, de modo a avaliar as diferenças entre as duas avaliações.
A presente dissertação tem como principal objectivo determinar o justo valor do fabricante de carros de luxo Italiano, Ferrari NV. Assim, um preço alvo foi desenvolvido culminando numa recomendação de investimento baseada no resultado deste trabalho e preço corrente de cada acção. Primeiramente foram analisadas a existente literatura sobre o tema, assim como os métodos de avaliação mais adequados para a empresa. Posteriormente segue-se uma análise profunda do negócio e da indústria na qual opera. Subsequentemente, os pressupostos e previsões financeiras são apresentados e utilizados para as abordagens de DCF e Múltiplos. A analise DCF resulta num preço por acção de 61.83€ comparado a um preço de mercado de 50.10€ a 16 de Novembro de 2016. A avaliação por múltiplos chegou a um nível significativamente mais baixo de 42.62€ e não confirmaram os resultados da abordagem principal. O preço alvo é fixado a 58.36€ e representa um valor 15% acima. A comparação face à avaliação da UBS Equity Research sobre a Ferrari foi realizada e criticamente revista, de modo a avaliar as diferenças entre as duas avaliações.