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Authors
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Abstract(s)
I implement the 52-week high momentum strategy GH (George and Hwang, 2004) in international stock markets by Liu et al. (2011) with an extended sample of multiple countries. I find that the strategy yields positive momentum profits in 17 of the 18 markets studied, of which 12 are statistically significant. I examine the existence of the 52-week high momentum strategy profits independently from the traditional Jegadeesh and Titman JT (1993) momentum and vice versa. The results show that both strategies still generate profits conditional to the other. This and all other results confirm the findings of Liu et al. (2011). Moreover, I analyse the persistence of “winner” and “loser” portfolios for the 52-week high investing. I find these characteristics to be persistent over time. Also, I propose two novel self-financing strategies: one consists in a “combo” strategy between GH and JT momentum strategies exploiting the finding of independency, and the other is a new investment strategy by running momentum a second time on momentum strategies of all countries aiming diversification. The former strategy produces an average Sharpe Ratio of 0.84 among all countries, resulting in the best performing strategy of this research. The latter instead yields a Sharpe Ratio of 0.52, showing that the positive effect driven from the diversification is weaker than the reduction in average return.
Eu replico a estratégia de máximo em 52 semanas de momentum GH (George e Hwang, 2004) nos mercados internacionais proposta por Liu e al. (2011) com uma amostra extendida de múltiplos paises. Eu encontro que a estratégia dá retornos positivos em 17 de 18 paises, no quais 12 são estatisticamente significativos. Eu examine a existência de retornos positivos da estratégia de George e Hwang (2004) independente da estratégia tradicional de Jegadeesh e Titman JT (1993) e vice-versa. Os resultados mostram que ambas as estratégias continuam a produzir retornos positivos mesmo condicional na outra. Estes resultados confirmam os resultados encontrados em Liu e al. (2011). Seguidamente, eu analiso a persistência das carteiras de “vencedores” e “perdedores” para o máximo de 52 semanas. Eu descubro que estas características são persistentes ao longo do tempo. Finalmente, eu proponho duas novas estratégias: uma consiste numa estratégia “combo” entre GH e JT de forma a explorer a correlação fraca entre as duas, e outras que é uma estratégia de momentum em momentum de paises de forma a ter lucros de diversificação. Eu mostro que a primeira estratégia consegue um rácio de Sharpe médio de 0.84 entre todos os países. A segunda apenas consegue um rácio de Sharpe de 0.52, o que mostra que o efeito positive derivado da diversificação é menor que a redução de retorno médio.
Eu replico a estratégia de máximo em 52 semanas de momentum GH (George e Hwang, 2004) nos mercados internacionais proposta por Liu e al. (2011) com uma amostra extendida de múltiplos paises. Eu encontro que a estratégia dá retornos positivos em 17 de 18 paises, no quais 12 são estatisticamente significativos. Eu examine a existência de retornos positivos da estratégia de George e Hwang (2004) independente da estratégia tradicional de Jegadeesh e Titman JT (1993) e vice-versa. Os resultados mostram que ambas as estratégias continuam a produzir retornos positivos mesmo condicional na outra. Estes resultados confirmam os resultados encontrados em Liu e al. (2011). Seguidamente, eu analiso a persistência das carteiras de “vencedores” e “perdedores” para o máximo de 52 semanas. Eu descubro que estas características são persistentes ao longo do tempo. Finalmente, eu proponho duas novas estratégias: uma consiste numa estratégia “combo” entre GH e JT de forma a explorer a correlação fraca entre as duas, e outras que é uma estratégia de momentum em momentum de paises de forma a ter lucros de diversificação. Eu mostro que a primeira estratégia consegue um rácio de Sharpe médio de 0.84 entre todos os países. A segunda apenas consegue um rácio de Sharpe de 0.52, o que mostra que o efeito positive derivado da diversificação é menor que a redução de retorno médio.
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Keywords
Empirical finance Investment strategies Momentum strategy 52-week high momentum investing