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Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
This study evaluates the connection between stock returns and the COVID-19 pandemic in five
developed markets, including Canada, France, Germany, the United Kingdom, and the United
States. The analysis is based on observations ranging from December 2019, when the first
official cases of the new virus were discovered, to April 2022 and uses data from 3,120 firms.
Stock returns reacted negatively to the growth of cumulative cases and deaths in the overall
sample as well as across four of the five countries, except for the United Kingdom. While the
relation between lockdowns and stock performance is also negative, fiscal stimuli seem to have
a positive impact. Furthermore, I find that higher perceived risk and rising uncertainty,
measured by Google search volume and a policy uncertainty index based on news, are also
related to lower performance in most regression specifications. It can be observed that smaller
companies in my sample suffer more from a higher growth rate of cumulative cases than
medium-sized ones and the largest firms even experience a positive effect. Finally, I show that
industry affiliation matters. The pandemic-related change in stock returns across industries
varies in statistical and economic significance, with some coefficients being positive and others
negative.
Este estudo avalia a relação entre o retorno das acções e a pandemia da COVID-19 em cinco mercados desenvolvidos, incluindo Canadá, França, Alemanha, o Reino Unido e os Estados Unidos. A análise baseia-se em observações que vão desde Dezembro de 2019, quando foram descobertos os primeiros casos oficiais do novo vírus, até Abril de 2022, e utiliza dados de 3.120 empresas. Os retornos das acções reagiram negativamente ao crescimento de casos e mortes acumulados na amostra global, bem como em quatro dos cinco países, com excepção do Reino Unido. Embora a relação entre lockdowns e o retorno de acções seja também negativa, os estímulos fiscais parecem ter um impacto positivo. Além disso, considero que o maior risco percebido e a crescente incerteza, medida pelo volume de pesquisa do Google e um índice de incerteza política baseado em notícias, estão também relacionados com um desempenho inferior na maioria das especificações de regressão. Pode-se observar que as Menores empresas de minha amostra sofrem mais com uma taxa de crescimento mais elevada de casos cumulativos do que as de média dimensão e as maiores empresas experimentam mesmo um efeito positivo. Finalmente, mostro que a filiação na indústria é importante. A alteração relacionada com a pandemia nos retornos de stocks entre indústrias varia em termos de significância estatística e económica, com alguns coeficientes a serem positivos e outros negativos.
Este estudo avalia a relação entre o retorno das acções e a pandemia da COVID-19 em cinco mercados desenvolvidos, incluindo Canadá, França, Alemanha, o Reino Unido e os Estados Unidos. A análise baseia-se em observações que vão desde Dezembro de 2019, quando foram descobertos os primeiros casos oficiais do novo vírus, até Abril de 2022, e utiliza dados de 3.120 empresas. Os retornos das acções reagiram negativamente ao crescimento de casos e mortes acumulados na amostra global, bem como em quatro dos cinco países, com excepção do Reino Unido. Embora a relação entre lockdowns e o retorno de acções seja também negativa, os estímulos fiscais parecem ter um impacto positivo. Além disso, considero que o maior risco percebido e a crescente incerteza, medida pelo volume de pesquisa do Google e um índice de incerteza política baseado em notícias, estão também relacionados com um desempenho inferior na maioria das especificações de regressão. Pode-se observar que as Menores empresas de minha amostra sofrem mais com uma taxa de crescimento mais elevada de casos cumulativos do que as de média dimensão e as maiores empresas experimentam mesmo um efeito positivo. Finalmente, mostro que a filiação na indústria é importante. A alteração relacionada com a pandemia nos retornos de stocks entre indústrias varia em termos de significância estatística e económica, com alguns coeficientes a serem positivos e outros negativos.
Description
Keywords
COVID-19 Economic crisis Stock prices Cross-country analysis Government policies Public sentiment Crise económica Retorno das acções Análise entre países Políticas governamentais Sentimento público