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The impact of CEO overconfidence on firm strategic risk-taking in Europe : investigating the moderating role of culture
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Biases in decision-making may distort decisions in corporate contexts. This study focuses on overconfidence 3 a trait that top managers are particularly prone to 3 among the upper echelons and its impacts on strategic risk taking. Additionally, since executives operate under varying levels of discretion due to contextual factors, the study investigates in how far cultural values shape the latitude of action in overconfident manager’s risk-taking initiatives. Using a European sample of firms and directors who are classified as overconfident based on their stock-option exercising behaviour and personal characteristics that are related to overconfidence, I provide evidence that overconfident CEOs invest more in terms of capital expenditures than their counterparts, but no effect was found when measuring risk-taking as research and development expenses. Cultural values were inconsistently found to be significant in moderating the relationship, depending on model specification and variable measurement. The results imply that CEO overconfidence may be a positive personality trait depending on the needs of the business and that cultural values can be considered for CEO hiring processes, even though further research is needed to better understand the contextual dimensions that facilitate or inhibit executive risk-taking.
Os preconceitos na tomada de decisões podem distorcer as decisões em contextos corporativos. Este estudo centra-se no excesso de confiança 4 uma característica a que os gestores de topo são particularmente propensos 4 entre os escalões superiores e os seus impactos na assunção de riscos estratégicos. Além disso, uma vez que os executivos operam sob vários níveis de discricionariedade devido a fatores contextuais, o estudo investiga em que medida os valores culturais moldam a latitude de ação nas iniciativas de assunção de riscos dos gestores excessivamente confiantes. Utilizando uma amostra europeia de empresas e diretores classificados como excessivamente confiantes com base no seu comportamento de exercício de opções sobre ações e características pessoais relacionadas com o excesso de confiança, apresento evidências de que os CEOs excessivamente confiantes investem mais em termos de despesas de capital do que os seus homólogos, mas não foi encontrado qualquer efeito ao medir a assunção de riscos como despesas de investigação e desenvolvimento. Os valores culturais foram considerados significativos de forma inconsistente na moderação da relação, dependendo da especificação do modelo e da medição das variáveis. Os resultados sugerem que o excesso de confiança do CEO pode ser uma característica positiva da personalidade, dependendo das necessidades da empresa, e que os valores culturais podem ser considerados nos processos de seleção do CEO, embora sejam necessárias mais pesquisas para compreender melhor as dimensões contextuais que facilitam ou inibem a assunção de riscos por parte dos executivos.
Os preconceitos na tomada de decisões podem distorcer as decisões em contextos corporativos. Este estudo centra-se no excesso de confiança 4 uma característica a que os gestores de topo são particularmente propensos 4 entre os escalões superiores e os seus impactos na assunção de riscos estratégicos. Além disso, uma vez que os executivos operam sob vários níveis de discricionariedade devido a fatores contextuais, o estudo investiga em que medida os valores culturais moldam a latitude de ação nas iniciativas de assunção de riscos dos gestores excessivamente confiantes. Utilizando uma amostra europeia de empresas e diretores classificados como excessivamente confiantes com base no seu comportamento de exercício de opções sobre ações e características pessoais relacionadas com o excesso de confiança, apresento evidências de que os CEOs excessivamente confiantes investem mais em termos de despesas de capital do que os seus homólogos, mas não foi encontrado qualquer efeito ao medir a assunção de riscos como despesas de investigação e desenvolvimento. Os valores culturais foram considerados significativos de forma inconsistente na moderação da relação, dependendo da especificação do modelo e da medição das variáveis. Os resultados sugerem que o excesso de confiança do CEO pode ser uma característica positiva da personalidade, dependendo das necessidades da empresa, e que os valores culturais podem ser considerados nos processos de seleção do CEO, embora sejam necessárias mais pesquisas para compreender melhor as dimensões contextuais que facilitam ou inibem a assunção de riscos por parte dos executivos.
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Palavras-chave
Assunção de riscos estratégicos Biased decision-making CEO overconfidence Cultural values Discricionariedade gerencial Excesso de confiança do CEO Managerial discretion Strategic risk-taking Tomada de decisões tendenciosa Valores culturais
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