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Resumo(s)
Mergers and acquisitions (M&A) are a fundamental part of corporate finance activity and one of the most prevalent inorganic growth instruments in the corporate landscape. However, less than 50% of all announced transactions are closed, either because the parties involved do not find a satisfactory agreement, because the target successfully adopts defensive techniques, or because the target finds an alternative acquirer. Understanding why deals are abandoned permits us to assess the likelihood of a planned transaction better to succeed, reducing the costs of an announcement and allowing investors to profit from merger arbitrage. Therefore, the present work is dedicated to this fundamental topic and analyzes various microeconomic factors that influence the probability of M&A success. The study makes two contributions to the existing literature: First, a machine learning approach is used to determine whether an individual variable impacts M&A closing. Second, the relationship between the target’s capital structure and M&A success likelihood is observed. The results of this study provide empirical evidence that deal-specific variables, such as the nature of the bid and the payment method, have significant explanatory power explaining M&A success, while the targets leverage only shows moderate impact. The data set used in this study includes 8,649 M&A deals in the period from January 1990 to April 2019.
As fusões e aquisições (F&A) são uma parte fundamental da actividade financeira das empresas e um dos instrumentos de crescimento inorgânico mais prevalecentes no panorama empresarial. Contudo, menos de 50% de todas as transacções anunciadas são encerradas, quer porque as partes envolvidas não encontram um acordo satisfatório, quer porque o alvo adopta com sucesso técnicas defensivas, quer porque o alvo encontra um adquirente alternativo. Compreender por que razão as transacções são abandonadas permite-nos avaliar melhor a probabilidade de uma transacção planeada ser bem sucedida, reduzindo os custos de um anúncio e permitindo aos investidores lucrar com a arbitragem da fusão. Portanto, o presente trabalho é dedicado a este tópico fundamental e analisa vários factores microeconómicos que influenciam a probabilidade de sucesso das fusões e aquisições. O estudo faz duas contribuições para a literatura existente: Em primeiro lugar, é utilizada uma abordagem de aprendizagem mecânica para determinar se uma variável individual tem impacto no encerramento de F&A. Segundo, observa-se a relação entre a estrutura de capital do alvo e a probabilidade de sucesso das F&A. Os resultados deste estudo fornecem provas empíricas de que variáveis específicas do negócio, tais como a natureza da oferta e o método de pagamento, têm um poder explicativo significativo que explica o sucesso das F&A, enquanto os alvos só mostram um impacto moderado. O conjunto de dados utilizados neste estudo inclui 8.649 operações de F&A no período de Janeiro de 1990 a Abril de 2019.
As fusões e aquisições (F&A) são uma parte fundamental da actividade financeira das empresas e um dos instrumentos de crescimento inorgânico mais prevalecentes no panorama empresarial. Contudo, menos de 50% de todas as transacções anunciadas são encerradas, quer porque as partes envolvidas não encontram um acordo satisfatório, quer porque o alvo adopta com sucesso técnicas defensivas, quer porque o alvo encontra um adquirente alternativo. Compreender por que razão as transacções são abandonadas permite-nos avaliar melhor a probabilidade de uma transacção planeada ser bem sucedida, reduzindo os custos de um anúncio e permitindo aos investidores lucrar com a arbitragem da fusão. Portanto, o presente trabalho é dedicado a este tópico fundamental e analisa vários factores microeconómicos que influenciam a probabilidade de sucesso das fusões e aquisições. O estudo faz duas contribuições para a literatura existente: Em primeiro lugar, é utilizada uma abordagem de aprendizagem mecânica para determinar se uma variável individual tem impacto no encerramento de F&A. Segundo, observa-se a relação entre a estrutura de capital do alvo e a probabilidade de sucesso das F&A. Os resultados deste estudo fornecem provas empíricas de que variáveis específicas do negócio, tais como a natureza da oferta e o método de pagamento, têm um poder explicativo significativo que explica o sucesso das F&A, enquanto os alvos só mostram um impacto moderado. O conjunto de dados utilizados neste estudo inclui 8.649 operações de F&A no período de Janeiro de 1990 a Abril de 2019.
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Palavras-chave
M&A’s Risk arbitrage Success probability Failed deals Execution risk Investment strategy F&A Arbitragem de risco Probabilidade de sucesso Negócios falhados Risco de execução Estratégia de investimento