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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation aims at determining the fair value of Almirall SA equity. The pharmaceutical industries, as well as Almirall SA were researched in detail. Different theoretical approaches were discussed in a literature review that represents the “state of the art” in equity valuation. Based on the literature review, Almirall SA was valued with a sum of the part valuation, including a discounted cash flow valuation for the mature business, a discounted multiple valuation for the company research and development activity and a net present value valuation for income incurring from the recent transaction with AztraZeneca in 2014. The fair value of 16.2 Euros per share determined the target price of this valuation, based on comparing said price with the current share price of 18.4 Euros, I made a recommendation for investors to sell the stock. Finally, this dissertation’s recommendation and valuation was compared with another from an equity research report from Credit Suisse and I proceeded to explain the differences in the recommendation and valuation, which might arise from different assumptions, valuation methods and recommendation method used.
Esta dissertação tem como objectivo determinar o valor justo da acção da Almirall SA. A indústria farmacêutica, bem como a Almirall SA foram analisados em detalhe. Abordagens teóricas diferentes foram discutidas numa revisão de literatura que discute os métodos mais sofisticados e actualizados de avaliação de empresas. Com base na revisão da literatura, a Almirall SA foi avaliada como uma soma das partes, incluindo uma avaliação fluxos de caixa descontados para o negócio maduro da empresa, uma avaliação de múltiplos descontada para a actividade da empresa em investigação e desenvolvimento e uma avaliação do valor presente líquido para a renda proveniente da transacção recente com a AztraZeneca em 2014. O valor justo de 16.2 Euros por acção determinou o preço-alvo desta avaliação, com base na comparação do referido preço com a preço actual de 18.4 Euros, fiz uma recomendação aos investidores para vender a acção. Finalmente, a recomendação e avaliação desta dissertação foram comparadas com outras de um relatório de análise do Credit Suisse e as diferenças que surgiram na recomendação e avaliação foram discutidas, tendo em conta os pressupostos, os métodos de avaliação utilizados e a o método de recomendação.
Esta dissertação tem como objectivo determinar o valor justo da acção da Almirall SA. A indústria farmacêutica, bem como a Almirall SA foram analisados em detalhe. Abordagens teóricas diferentes foram discutidas numa revisão de literatura que discute os métodos mais sofisticados e actualizados de avaliação de empresas. Com base na revisão da literatura, a Almirall SA foi avaliada como uma soma das partes, incluindo uma avaliação fluxos de caixa descontados para o negócio maduro da empresa, uma avaliação de múltiplos descontada para a actividade da empresa em investigação e desenvolvimento e uma avaliação do valor presente líquido para a renda proveniente da transacção recente com a AztraZeneca em 2014. O valor justo de 16.2 Euros por acção determinou o preço-alvo desta avaliação, com base na comparação do referido preço com a preço actual de 18.4 Euros, fiz uma recomendação aos investidores para vender a acção. Finalmente, a recomendação e avaliação desta dissertação foram comparadas com outras de um relatório de análise do Credit Suisse e as diferenças que surgiram na recomendação e avaliação foram discutidas, tendo em conta os pressupostos, os métodos de avaliação utilizados e a o método de recomendação.