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Abstract(s)
This dissertation aims to determine the intrinsic value of the luxury Italian car manufacturer Ferrari, a company with an extensive history and reputation in the high-end automotive industry. Once the intrinsic value per share is calculated, it will be compared to the market price at the date to provide an investment recommendation (sell/hold/buy). The first step involved identifying the most used valuation methods and determining which is most suitable for this company. It was concluded that the Discounted Cash Flow and multiples valuation (LTM & NTM) methods are the most appropriate. Subsequently, a market analysis was conducted, followed by a detailed qualitative and quantitative analysis of the company. After performing a financial analysis of the industry and the company, focusing on the last six years (instead of the standard five years to mitigate the impact of COVID-19), the corresponding projections were made in the DCF model, the change in working capital was determined, and the free cash flow to the firm was calculated (as explained in the literature review). The DCF analysis yielded an intrinsic value of 152€, which, when compared to the market price of 394€ as of April 15th, 2024, indicates a difference of 159%. The LTM multiples valuation produced a higher result of 281€, which also shows a difference of 40% when compared to the market price. Both results indicate that the market is currently overvaluing the stock, suggesting a "sell" signal.
Esta dissertação tem como objetivo determinar o valor intrínseco do fabricante italiano de carros de luxo Ferrari, uma empresa com uma extensa história e reputação na indústria automotiva de alto padrão. Uma vez calculado o valor intrínseco por ação, ele será comparado ao preço de mercado na data para fornecer uma recomendação de investimento (vender/manter/comprar). O primeiro passo envolveu identificar os métodos de avaliação mais utilizados e determinar qual é o mais adequado para esta empresa. Concluiu-se que os métodos de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) e avaliação por múltiplos (LTM e NTM) são os mais apropriados. Subsequentemente, foi realizada uma análise de mercado, seguida por uma análise qualitativa e quantitativa detalhada da empresa. Após realizar uma análise financeira da indústria e da empresa, focando nos últimos seis anos (em vez dos cinco anos padrão para mitigar o impacto da COVID-19), foram feitas as projeções correspondentes no modelo DCF, determinada a variação no capital de giro e calculado o fluxo de caixa livre para a empresa (conforme explicado na revisão da literatura). A análise DCF resultou em um valor intrínseco de 152€, que, quando comparado ao preço de mercado de 394€ em 15 de abril de 2024, indica uma diferença de 159%. A avaliação por múltiplos produziu um resultado mais alto de 281€, que também mostra uma diferença de 40% quando comparado ao preço de mercado. Ambos os resultados indicam que o mercado está atualmente supervalorizando a ação, sugerindo um sinal de "venda".
Esta dissertação tem como objetivo determinar o valor intrínseco do fabricante italiano de carros de luxo Ferrari, uma empresa com uma extensa história e reputação na indústria automotiva de alto padrão. Uma vez calculado o valor intrínseco por ação, ele será comparado ao preço de mercado na data para fornecer uma recomendação de investimento (vender/manter/comprar). O primeiro passo envolveu identificar os métodos de avaliação mais utilizados e determinar qual é o mais adequado para esta empresa. Concluiu-se que os métodos de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) e avaliação por múltiplos (LTM e NTM) são os mais apropriados. Subsequentemente, foi realizada uma análise de mercado, seguida por uma análise qualitativa e quantitativa detalhada da empresa. Após realizar uma análise financeira da indústria e da empresa, focando nos últimos seis anos (em vez dos cinco anos padrão para mitigar o impacto da COVID-19), foram feitas as projeções correspondentes no modelo DCF, determinada a variação no capital de giro e calculado o fluxo de caixa livre para a empresa (conforme explicado na revisão da literatura). A análise DCF resultou em um valor intrínseco de 152€, que, quando comparado ao preço de mercado de 394€ em 15 de abril de 2024, indica uma diferença de 159%. A avaliação por múltiplos produziu um resultado mais alto de 281€, que também mostra uma diferença de 40% quando comparado ao preço de mercado. Ambos os resultados indicam que o mercado está atualmente supervalorizando a ação, sugerindo um sinal de "venda".
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Keywords
Ferrari Ferrari N.V. Equity valuation Valuation DCF Discounted cash flow Multiple valuation Luxury Luxury industry Automotive Automotive industry Avaliação de capital próprio Avaliação Fluxo de caixa descontado Avaliação por múltiplos Luxo Indústria de luxo Automotivo Indústria automotiva