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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
I examine the effect of excluding sin stocks on portfolio returns in the context of smart-beta strategies. Furthermore, this research tries to resolve the sin stock anomaly. My results add to the literature that does not find significant outperformance of smart-beta strategies. I propose a method to extend smart-beta strategies by loading on a set of factors. In this way, investors decrease the risk associated with smart-beta strategies and capture more factor returns. I find smart-beta strategies to have negative spillovers on the loadings of disregarded factors. Next, I show that there is no sin stock anomaly in smart-beta environments. The strategies internalize the anomaly. Finally, I explain the sin stock anomaly with an extension of the Fama-French five factor model. The anomaly is fully captured by loadings on the Fama-French five factor model factors and a betting-against-beta, momentum, and volatility factor. The volatility factor plays a crucial role in explaining the anomaly. Lastly, my study opens avenues for further research in extending the set of factors to further specify the factor loadings. Additionally, future research could aim to extend smart-beta or other trading strategies to capture more of each’s factor returns.
Eu examino o efeito da exclusão das acções “pecado” na rendibilidade das carteiras no contexto das estratégias ”smart-beta”. Além disso, este estudo tenta resolver a anomalia das acções ”pecado”. Os meus resultados contribuem para a literatura, que não encontra um desempenho superior significativo das estratégias smart-beta. Proponho um método para alargar as estratégias smart-beta através da inclusão de um conjunto de factores. Desta forma, os investidores diminuem o risco associado às estratégias smart-beta e captam mais rendimentos de factores. Verifico que as estratégias smart-beta têm repercussões negativas nas inclusões de factores não considerados. Em seguida, demonstro que não existe uma anomalia nas acções “pecado” em ambientes “smart-beta”. As estratégias internalizam a anomalia. Por último, explico a anomalia das ações “pecado” com uma extensão do modelo de cinco factores Fama-French. A anomalia é totalmente captada pela inclusão dos factores do modelo de cinco factores de Fama-French e por um fator de aposta contra beta, momentum e volatilidade. O fator volatilidade desempenha um papel crucial na explicação da anomalia. Por último, o meu estudo abre caminhos para investigação futura, alargando o conjunto de factores para especificar melhor as cargas factoriais. Além disso, a investigação futura poderia ter como objetivo alargar as estratégias de negociação “smart-beta” ou outras para captar mais dos retornos de cada fator.
Eu examino o efeito da exclusão das acções “pecado” na rendibilidade das carteiras no contexto das estratégias ”smart-beta”. Além disso, este estudo tenta resolver a anomalia das acções ”pecado”. Os meus resultados contribuem para a literatura, que não encontra um desempenho superior significativo das estratégias smart-beta. Proponho um método para alargar as estratégias smart-beta através da inclusão de um conjunto de factores. Desta forma, os investidores diminuem o risco associado às estratégias smart-beta e captam mais rendimentos de factores. Verifico que as estratégias smart-beta têm repercussões negativas nas inclusões de factores não considerados. Em seguida, demonstro que não existe uma anomalia nas acções “pecado” em ambientes “smart-beta”. As estratégias internalizam a anomalia. Por último, explico a anomalia das ações “pecado” com uma extensão do modelo de cinco factores Fama-French. A anomalia é totalmente captada pela inclusão dos factores do modelo de cinco factores de Fama-French e por um fator de aposta contra beta, momentum e volatilidade. O fator volatilidade desempenha um papel crucial na explicação da anomalia. Por último, o meu estudo abre caminhos para investigação futura, alargando o conjunto de factores para especificar melhor as cargas factoriais. Além disso, a investigação futura poderia ter como objetivo alargar as estratégias de negociação “smart-beta” ou outras para captar mais dos retornos de cada fator.
Descrição
Palavras-chave
Sin stocks Anomaly Smart-beta Portfolios Trading strategies Acções Sin Anomalia Smart-beta Carteiras Estratégias de negociação