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Publicação
Firm location and corporate payout policy : evidence from the global financial crisis and the COVID-19 era
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Orientador(es)
Resumo(s)
The relation between firm location and corporate payout policies remains underexplored and is relevant as it severely impacts corporate governance. Building on the methodology of John et al. (2011), I utilise an expanded sample period (Jan. 1992 3 Dec. 2023) with 6,260 unique firms incorporated in the United States to test this relation across three different periods: the full sample period, the Global Financial Crisis and the COVID-19 pandemic. As dividends are commonly used as a commitment mechanism to shareholders, they take special importance throughout the study. For the full sample, I discover that firms remotely located continue distributing higher dividends to address agency conflicts. During the Global Financial Crisis, the influence of geographic remoteness on dividend payouts remains stable but during the COVID-19 pandemic, the effect of geographic location on dividend policies not only diminish but invert completely as centrally located firms increase their dividend payouts more aggressively during this period. Overall, this study finds that firm location still greatly impacts corporate dividend policies while also suggesting that this relation can be impacted not only by firm-specific governance factors but also by macroeconomic circumstances, adding a relevant perspective to the topic’s literature.
A relação entre a localização da empresa e as políticas de remuneração ao acionista desta continua a ser pouco explorada e é relevante, uma vez que tem um impacto expressivo na governação empresarial. Com base na metodologia de John et al. (2011), utilizo um período de amostra alargado (Jan. 1992 - Dez. 2023) com 6,260 empresas únicas constituídas nos Estados Unidos para testar esta relação em três períodos diferentes: o período total da amostra, a crise financeira global e a pandemia de COVID-19. Uma vez que os dividendos são normalmente utilizados como um mecanismo de compromisso para com os acionistas, assumem especial importância ao longo do estudo. Para toda a amostra, concluo que as empresas localizadas remotamente continuam a distribuir dividendos mais elevados para resolver os conflitos de agência. Durante a crise financeira mundial, a influência do afastamento geográfico na distribuição de dividendos mantém-se estável, mas durante a pandemia de COVID-19, o efeito da localização geográfica nas políticas de dividendos não só diminui como se inverte completamente, uma vez que as empresas localizadas no centro da cidade aumentam a distribuição de dividendos de forma mais agressiva durante este período. De um modo geral, este estudo conclui que a localização das empresas continua a ter um grande impacto nas políticas de dividendos das empresas, sugerindo também que esta relação pode ser afetada não só por fatores de governação específicos da empresa, mas também por circunstâncias macroeconómicas, acrescentando uma perspetiva relevante à literatura sobre o tema.
A relação entre a localização da empresa e as políticas de remuneração ao acionista desta continua a ser pouco explorada e é relevante, uma vez que tem um impacto expressivo na governação empresarial. Com base na metodologia de John et al. (2011), utilizo um período de amostra alargado (Jan. 1992 - Dez. 2023) com 6,260 empresas únicas constituídas nos Estados Unidos para testar esta relação em três períodos diferentes: o período total da amostra, a crise financeira global e a pandemia de COVID-19. Uma vez que os dividendos são normalmente utilizados como um mecanismo de compromisso para com os acionistas, assumem especial importância ao longo do estudo. Para toda a amostra, concluo que as empresas localizadas remotamente continuam a distribuir dividendos mais elevados para resolver os conflitos de agência. Durante a crise financeira mundial, a influência do afastamento geográfico na distribuição de dividendos mantém-se estável, mas durante a pandemia de COVID-19, o efeito da localização geográfica nas políticas de dividendos não só diminui como se inverte completamente, uma vez que as empresas localizadas no centro da cidade aumentam a distribuição de dividendos de forma mais agressiva durante este período. De um modo geral, este estudo conclui que a localização das empresas continua a ter um grande impacto nas políticas de dividendos das empresas, sugerindo também que esta relação pode ser afetada não só por fatores de governação específicos da empresa, mas também por circunstâncias macroeconómicas, acrescentando uma perspetiva relevante à literatura sobre o tema.
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Palavras-chave
COVID-19 Crise financeira global Dividendos Dividends Firm location Geografia Geography Global financial crisis Localização da empresa Payout policy Política de remuneração ao acionista
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