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Abstract(s)
The objective of this master thesis is to investigate the relationship between corporate governance and cash holdings in Eurozone companies with a timespan from 2014 to 2022. Using regression analysis, this research included firm-specific control variables, including firm size, leverage, market to book ratio, and cash flow to sales, along with time and industry fixed effects. The goal is to research on the impact of governance structures on cash management strategies. In the first regressions, there were a significant relationship between cash holdings and corporate governance. However, when time fixed effects were introduced, the governance score lost its explanatory power on cash holdings. Robustness checks such as introducing firm fixed effects and country fixed effects, dividing the sample before and post pandemic, changing the way dependent variables are computed and adding interaction terms and lagged variables all had the same results, governance was not statistically significant to explain changes in cash holdings. The conclusion of this thesis is that the governance score does not explain changes in cash holdings, except after the Covid-19, where it was found that after this period governance had a negative effect in explaining cash holdings.
O objetivo desta tese de mestrado é investigar a relação entre o governo das sociedades e as reservas de dinheiro nas empresas da Zona Euro no período de 2014 a 2022. Ao utilizar a análise de regressões, esta pesquisa incluiu variáveis de controlo específicas da empresa, incluindo a dimensão da empresa, a alavancagem, o rácio entre o valor de mercado e o valor contabilístico e o fluxo de caixa em relação às vendas, em conjunto com efeitos fixos temporais e setoriais. O objetivo é investigar o impacto das estruturas de governação nas estratégias de gestão da tesouraria. Nas primeiras regressões, verificou-se uma relação significativa entre as reservas de dinheiro e o governo das sociedades. No entanto, quando foram introduzidos os efeitos fixos temporais, a governação perdeu o seu poder explicativo sobre as reservas de dinheiro. As verificações de robustez, tais como a introdução de efeitos fixos de empresa e de país, a divisão da amostra entre antes e depois da pandemia, a alteração da forma como as variáveis dependentes são calculadas e a adição de termos de interação e variáveis desfasadas, tiveram todas os mesmos resultados: a governação não foi estatisticamente significativa para explicar alterações nas disponibilidades de caixa. A conclusão desta tese é que o índice de governação não explica as alterações nas disponibilidades de tesouraria, exceto após a Covid-19, em que se verificou que, após este período, a governação teve um efeito negativo na explicação das disponibilidades de tesouraria.
O objetivo desta tese de mestrado é investigar a relação entre o governo das sociedades e as reservas de dinheiro nas empresas da Zona Euro no período de 2014 a 2022. Ao utilizar a análise de regressões, esta pesquisa incluiu variáveis de controlo específicas da empresa, incluindo a dimensão da empresa, a alavancagem, o rácio entre o valor de mercado e o valor contabilístico e o fluxo de caixa em relação às vendas, em conjunto com efeitos fixos temporais e setoriais. O objetivo é investigar o impacto das estruturas de governação nas estratégias de gestão da tesouraria. Nas primeiras regressões, verificou-se uma relação significativa entre as reservas de dinheiro e o governo das sociedades. No entanto, quando foram introduzidos os efeitos fixos temporais, a governação perdeu o seu poder explicativo sobre as reservas de dinheiro. As verificações de robustez, tais como a introdução de efeitos fixos de empresa e de país, a divisão da amostra entre antes e depois da pandemia, a alteração da forma como as variáveis dependentes são calculadas e a adição de termos de interação e variáveis desfasadas, tiveram todas os mesmos resultados: a governação não foi estatisticamente significativa para explicar alterações nas disponibilidades de caixa. A conclusão desta tese é que o índice de governação não explica as alterações nas disponibilidades de tesouraria, exceto após a Covid-19, em que se verificou que, após este período, a governação teve um efeito negativo na explicação das disponibilidades de tesouraria.
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Keywords
Governance Cash holdings Eurozone Governação Reservas de dinheiro Zona Euro