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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation analyses the effect of credit rating decisions on stock returns for the
US Market, considering two kinds of events: Upgrades and Downgrades. The data used to
conduct the study ranges from 1985 to 2017. To understand the impact of the changes in credit
ratings on stock returns, the analysis was applied before and after the event occurred within 10
to 25 days prior and post the event. The abnormal returns are calculated to see if the returns
following credit rating changes differ considerably from the expected returns with no change
in rating. To see if the discrepancies between the abnormal returns and the expected returns are
statistically significant, a standard paired t-test is used on three different windows, T-10 to
T+10, T-10 to T+15, and T-15 to T+15, for robustness checks.
The results suggest that the credit rating downgrades have a significant impact on stock
returns for the whole sample. On the contrary, credit rating upgrades have no significant impact.
As for the average predicted returns, for the T-10 to T+10 window, the result for upgrades is
0.02% and for downgrades is -0.09%. For AAR, the result for upgrades is 0.01% and for
downgrades is 0.05%.
A presente dissertação analisa o efeito das decisões de classificações de crédito nos retornos das ações para o Mercado dos EUA, tendo em consideração: Upgrades e Downgrades. Os dados variam entre 1985 e 2017. Para compreender o impacto das alterações nas classificações de crédito, no retorno das ações, a análise foi aplicada no período de 10 a 25 dias antes e depois do evento ocorrer. Os retornos anormais são calculados para ver se os retornos na sequência das alterações de classificação de crédito diferem consideravelmente dos retornos esperados, sem qualquer alteração na classificação. Para ver se as discrepâncias são estatisticamente significativas, é desempenhado um t-test padrão em três janelas diferentes, T 10 a T+10, T-10 a T+15 e T-15 a T+15 como teste de robustez. Os resultados sugerem que, para toda a amostra, as reduções da classificação de crédito têm um impacto significativo nos retornos das ações, e pelo contrário, os aumentos das classificações de crédito não têm impacto significativo. Quanto aos average predicted returns, para a janela de T-10 a T+10, o resultado em upgrades é de 0,02% e em downgrades é de -0,09%. Já para o AAR, o resultado em upgrades é 0,01% de e para downgrades é de 0,05%.
A presente dissertação analisa o efeito das decisões de classificações de crédito nos retornos das ações para o Mercado dos EUA, tendo em consideração: Upgrades e Downgrades. Os dados variam entre 1985 e 2017. Para compreender o impacto das alterações nas classificações de crédito, no retorno das ações, a análise foi aplicada no período de 10 a 25 dias antes e depois do evento ocorrer. Os retornos anormais são calculados para ver se os retornos na sequência das alterações de classificação de crédito diferem consideravelmente dos retornos esperados, sem qualquer alteração na classificação. Para ver se as discrepâncias são estatisticamente significativas, é desempenhado um t-test padrão em três janelas diferentes, T 10 a T+10, T-10 a T+15 e T-15 a T+15 como teste de robustez. Os resultados sugerem que, para toda a amostra, as reduções da classificação de crédito têm um impacto significativo nos retornos das ações, e pelo contrário, os aumentos das classificações de crédito não têm impacto significativo. Quanto aos average predicted returns, para a janela de T-10 a T+10, o resultado em upgrades é de 0,02% e em downgrades é de -0,09%. Já para o AAR, o resultado em upgrades é 0,01% de e para downgrades é de 0,05%.
Descrição
Palavras-chave
Upgrade Downgrade Event study Investment grade Speculative grade Aumento da classificação de crédito Diminuição da classificação de crédito Estudo de evento Categoria de investimento Categoria de especulação