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Authors
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Abstract(s)
The intention of the present dissertation is to identify the determinants of capital structure
for Portuguese public firms for the period of 2005-2015 and in different sub-periods:
before and during the global financial crisis, and during the European sovereign debt
crisis. Thus, it proposes to empirically identify the firm characteristics and prevailing
capital structure theories influencing managers’ decision-making process regarding the
level of leverage. For the period 2005-2015, information regarding 57 firms from the
Euronext Lisbon index was collected and analysed. Empirical results concluded that i)
for the entire sample period, profitability and growth opportunities influenced negatively
the level of leverage, while size and non-debt tax shields revealed to be positively related
to indebtedness; ii) during the global financial crisis, profitability and liquidity were the
only firm characteristics explaining the level of debt and iii) when the European sovereign
debt crisis hit, growth opportunities and non-debt tax shields were the sole determinants
in explaining Portuguese public firms’ leverage. The determinants influencing the
proportion of long-term debt in the capital structure were also analysed for the same
sample and time horizon.
O objetivo da presente dissertação é identificar os determinantes da estrutura de capitais das empresas cotadas portuguesas, para o período de 2005-2015, e em diferentes sub-períodos: antes e durante a crise financeira global, e durante a crise europeia de dívidas soberanas. Propõe-se então a identificar empiricamente as características das empresas e principais teorias de estrutura de capitais que influenciaram o processo de decisão de gestores, relativamente ao nível de endividamento. Para o período 2005-2015, é analisada informação sobre 57 empresas pertencentes ao índice Euronext Lisbon . Os resultados empíricos permitem concluir que i) para todo o período, rendibilidade e oportunidades de crescimento influenciaram negativamente o nível de dívida, enquanto a dimensão da empresa e outros benefícios além da dívida revelaram-se positivamente relacionadas com o endividamento, ii) durante a crise financeira global, rendibilidade e liquidez foram as únicas características explicativas do nível de dívida e iii) durante a crise europeia de dívidas soberanas, oportunidades de crescimento e outros benefícios além da dívida foram os únicos determinantes a explicar o endividamento das empresas públicas portuguesas. Os determinantes que influenciaram a proporção de dívida de longo prazo na estrutura de capital foram também analisados, para a mesma amostra e período de tempo.
O objetivo da presente dissertação é identificar os determinantes da estrutura de capitais das empresas cotadas portuguesas, para o período de 2005-2015, e em diferentes sub-períodos: antes e durante a crise financeira global, e durante a crise europeia de dívidas soberanas. Propõe-se então a identificar empiricamente as características das empresas e principais teorias de estrutura de capitais que influenciaram o processo de decisão de gestores, relativamente ao nível de endividamento. Para o período 2005-2015, é analisada informação sobre 57 empresas pertencentes ao índice Euronext Lisbon . Os resultados empíricos permitem concluir que i) para todo o período, rendibilidade e oportunidades de crescimento influenciaram negativamente o nível de dívida, enquanto a dimensão da empresa e outros benefícios além da dívida revelaram-se positivamente relacionadas com o endividamento, ii) durante a crise financeira global, rendibilidade e liquidez foram as únicas características explicativas do nível de dívida e iii) durante a crise europeia de dívidas soberanas, oportunidades de crescimento e outros benefícios além da dívida foram os únicos determinantes a explicar o endividamento das empresas públicas portuguesas. Os determinantes que influenciaram a proporção de dívida de longo prazo na estrutura de capital foram também analisados, para a mesma amostra e período de tempo.