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Abstract(s)
In this dissertation, the share price of Carlsberg A/S, as of 28th February 2019, was examined to identify whether it is under- or overvalued or properly priced. First, the different valuation models were investigated, concluding that a WACC-based DCF valuation is the most suitable approach to obtain the fair value of Carlsberg. Supplementary, a relative valuation was performed to verify the DCF results. It was found that through the implementation of a new strategy, Carlsberg is able to adapt to challenges in the industry and to preserve its market position. The main valuation methodology returned a target price of DKK 826.5. The similarity to the market price of DKK 794.6 at the valuation date resulted in a hold recommendation for Carlsberg’s stock. To assess the effect of the key valuation input such as WACC and the perpetuity growth rate on the share price, the performed sensitivity showed that even small changes cause significant changes in the share price. Lastly, the valuation results were compared with the equity research report of ODDO BHF. Despite different assumptions and valuation parameters the target prices are fairly similar.
Nesta dissertação, o preço das ações da Carlsberg A/S, à data de 28 de fevereiro de 2019, foi examinado para identificar se este está sub- ou sobreavaliado ou se tem um preço adequado. Em primeiro lugar, foram investigados os diferentes modelos de avaliação, tendo-se concluído que uma avaliação DCF baseada no WACC é a abordagem mais adequada para obter o valor justo da Carlsberg. Complementarmente, foi realizada uma avaliação relativa para verificar os resultados do DCF. Verificou-se que, através da aplicação de uma nova estratégia, a Carlsberg é capaz de se adaptar aos desafios do setor e de preservar a sua posição no mercado. A principal metodologia de avaliação revelou um preço-objetivo de DKK 826,5. A semelhança com o preço de mercado de DKK 794,6 na data da avaliação resultou numa recomendação de detenção das ações da Carlsberg. Para avaliar o efeito do fator-chave de avaliação como o WACC e a taxa de crescimento da perpetuidade sobre o preço das ações, a análise de sensibilidade realizada mostrou que mesmo pequenas alterações provocam alterações significativas no preço das ações. Por fim, os resultados da avaliação foram comparados com o relatório de equity research da ODDO BHF. Apesar dos diferentes pressupostos e parâmetros de avaliação, os preços-alvo são bastante semelhantes.
Nesta dissertação, o preço das ações da Carlsberg A/S, à data de 28 de fevereiro de 2019, foi examinado para identificar se este está sub- ou sobreavaliado ou se tem um preço adequado. Em primeiro lugar, foram investigados os diferentes modelos de avaliação, tendo-se concluído que uma avaliação DCF baseada no WACC é a abordagem mais adequada para obter o valor justo da Carlsberg. Complementarmente, foi realizada uma avaliação relativa para verificar os resultados do DCF. Verificou-se que, através da aplicação de uma nova estratégia, a Carlsberg é capaz de se adaptar aos desafios do setor e de preservar a sua posição no mercado. A principal metodologia de avaliação revelou um preço-objetivo de DKK 826,5. A semelhança com o preço de mercado de DKK 794,6 na data da avaliação resultou numa recomendação de detenção das ações da Carlsberg. Para avaliar o efeito do fator-chave de avaliação como o WACC e a taxa de crescimento da perpetuidade sobre o preço das ações, a análise de sensibilidade realizada mostrou que mesmo pequenas alterações provocam alterações significativas no preço das ações. Por fim, os resultados da avaliação foram comparados com o relatório de equity research da ODDO BHF. Apesar dos diferentes pressupostos e parâmetros de avaliação, os preços-alvo são bastante semelhantes.
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Beer industry Brewing industry Beverage industry Equity research Firm valuation Carlsberg A/S Indústria da cerveja Indústria das bebidas Relatório de pesquisa Avaliação de empresas