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Advisor(s)
Abstract(s)
The aim of this dissertation is to assess how changing tax regulation may affect the capital
structure of firms, in particular, how the introduction of a new tax provision – the Notional
Interest Deduction (NID) – impacted firms’ financing decisions in Italy. To perform this
study, we gathered company data from 2005 to 2015 and we analysed a sample of 197 Italian
public firms, separating them into two distinct groups: (i) Financial companies and (ii) Nonfinancial
companies. While for Financial companies it seems that the NID implementation did
not translate itself into statistically significant effects, results show that for Non-financial
companies there is a slightly increase of 2% in leverage ratios, that is softened for more
profitable firms. Results seem to be robust when changing the form of treatment regarding
outliers and also when altering the time period of our analysis.
O objectivo desta tese é avaliar como alterações no regulamento fiscal podem afectar a estrutura de capital de empresas, em particular, como a introdução de uma nova provisão fiscal – o Notional Interest Deduction (NID) – impactou as decisões de financiamento das empresas em Itália. Para realizar este estudo, reunimos dados empresariais de 2005 até 2015 e analisámos uma amostra de 197 empresas públicas italianas, separando-as em dois grupos distintos: (i) empresas Financeiras e (ii) empresas Não-Financeiras. Enquanto para as empresas Financeiras o NID não aparenta reflectir-se em resultados estatisticamente significativos, os resultados demonstram que para as empresas Não-Financeiras há um pequeno aumento de 2% nos rácios de alavancagem, que é atenuado para empresas de maior rentabilidade. Os resultados evidenciam ser robustos quando alteramos o modo de tratamento respeitante a outliers e o período temporal da nossa análise.
O objectivo desta tese é avaliar como alterações no regulamento fiscal podem afectar a estrutura de capital de empresas, em particular, como a introdução de uma nova provisão fiscal – o Notional Interest Deduction (NID) – impactou as decisões de financiamento das empresas em Itália. Para realizar este estudo, reunimos dados empresariais de 2005 até 2015 e analisámos uma amostra de 197 empresas públicas italianas, separando-as em dois grupos distintos: (i) empresas Financeiras e (ii) empresas Não-Financeiras. Enquanto para as empresas Financeiras o NID não aparenta reflectir-se em resultados estatisticamente significativos, os resultados demonstram que para as empresas Não-Financeiras há um pequeno aumento de 2% nos rácios de alavancagem, que é atenuado para empresas de maior rentabilidade. Os resultados evidenciam ser robustos quando alteramos o modo de tratamento respeitante a outliers e o período temporal da nossa análise.