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Equity valuation of A.P. Møller–Mærsk A/S
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Resumo(s)
This thesis conducts an equity valuation of A.P. Møller–Mærsk A/S (Maersk), one of the largest global container liner operators with significant operations in logistics and terminals. The primary approach is a sum-of-the-parts discounted cash flow valuation using Free Cash Flow to the Firm (FCFF), discounted at the Weighted Average Cost of Capital (WACC). A complementary relative valuation based on trading multiples is also applied. To implement the intrinsic valuation, the thesis develops an independent and data-driven view of future developments in the container liner market and freight rates. The analysis incorporates an anticipated multi-year period of overcapacity and depressed freight rates, followed by a normalised mid-cycle terminal-period freight rate, and uses scenario and sensitivity analysis to assess the results’ dependence on key assumptions. The valuation is benchmarked against an equity research report by ABG Sundal Collier, which published a target price of DKK 16.426 on 29 September 2025. To ensure comparability, the valuation date is set to 30 September 2025, and no information beyond this date is incorporated. The resulting target share price is DKK 17.279, implying 39% upside versus the prevailing share price of DKK 12.465 at the valuation date. Based on both intrinsic and relative valuation, the results indicate that Maersk is undervalued as of the valuation date, even under pessimistic assumptions.
Esta tese avalia o capital próprio da A.P. Møller–Mærsk A/S (Maersk), um dos maiores operadores globais de transporte marítimo de contentores, com presença relevante em logística e terminais. A abordagem principal é uma avaliação por soma das partes, baseada num modelo de fluxo de caixa descontado com fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), descontado ao custo médio ponderado do capital (WACC). Como complemento, aplica-se uma avaliação relativa por múltiplos de empresas comparáveis. Para suportar a avaliação intrínseca, desenvolve-se uma visão independente e orientada por dados sobre o mercado de transporte marítimo de contentores e a evolução das taxas de frete. O cenário central incorpora um período plurianual de sobrecapacidade e taxas de frete deprimidas, seguido de normalização para um nível de ciclo médio no período terminal; análises de cenários e de sensibilidade quantificam a dependência do valor face aos pressupostos-chave. Os resultados são comparados com um relatório de equity research da ABG Sundal Collier (preço-alvo DKK 16.426, 29 de setembro de 2025). A data de avaliação é 30 de setembro de 2025, sem utilização de informação posterior. O preço-alvo estimado é DKK 17.279 por ação, o que implica 39% de potencial face ao preço de DKK 12.465, sugerindo subavaliação mesmo sob pressupostos pessimistas.
Esta tese avalia o capital próprio da A.P. Møller–Mærsk A/S (Maersk), um dos maiores operadores globais de transporte marítimo de contentores, com presença relevante em logística e terminais. A abordagem principal é uma avaliação por soma das partes, baseada num modelo de fluxo de caixa descontado com fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), descontado ao custo médio ponderado do capital (WACC). Como complemento, aplica-se uma avaliação relativa por múltiplos de empresas comparáveis. Para suportar a avaliação intrínseca, desenvolve-se uma visão independente e orientada por dados sobre o mercado de transporte marítimo de contentores e a evolução das taxas de frete. O cenário central incorpora um período plurianual de sobrecapacidade e taxas de frete deprimidas, seguido de normalização para um nível de ciclo médio no período terminal; análises de cenários e de sensibilidade quantificam a dependência do valor face aos pressupostos-chave. Os resultados são comparados com um relatório de equity research da ABG Sundal Collier (preço-alvo DKK 16.426, 29 de setembro de 2025). A data de avaliação é 30 de setembro de 2025, sem utilização de informação posterior. O preço-alvo estimado é DKK 17.279 por ação, o que implica 39% de potencial face ao preço de DKK 12.465, sugerindo subavaliação mesmo sob pressupostos pessimistas.
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Palavras-chave
A.P. Møller-Mærsk A/S Equity valuation Discounted cash flow Relative valuation Container shipping Freight rates Logistics Terminals A.P. Møller–Mærsk A/S Avaliação de capitais próprios Fluxo de caixa descontado Avaliação relativa Transporte marítimo de contentores Taxas de frete Logística Terminais
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