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Publicação
Did best employee rating companies outperform their peers during the pandemic?
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Resumo(s)
This dissertation builds on Edmans (2011) and Boustanifar and Kang (2021) to examine whether companies included in the “100 Best Companies to Work For in America” outperformed their peers during the COVID-19 pandemic. Using an extended sample from 2017 to 2023, an equally-weighted and value-weighted long-only portfolio are constructed based on employee satisfaction as a proxy for corporate culture. During the pandemic, the value-weighted portfolio earns significant abnormal returns, with monthly alphas up to 1.7%, robust across the Carhart four-factor and Fama-French five-factor models. A difference-in-differences approach confirms that these firms significantly outperformed their peers from March 2020 to January 2023. These results are robust to multiple benchmarks and controls, suggesting that employee satisfaction enhances corporate resilience and shareholder value during systemic crises. Therefore, human capital quality emerges as a financially material intangible for investors and firms alike.
Esta dissertação baseia-se em Edmans (2011) e Boustanifar e Kang (2021) para examinar se as empresas incluídas na lista das “100 Melhores Empresas para Trabalhar na América” superaram seus pares durante a pandemia da COVID-19. Utilizando uma amostra estendida de 2017 a 2023, são construídos portfólios long-only ponderados igualmente e por valor, com base na satisfação dos funcionários como um proxy para a cultura corporativa. Durante a pandemia, o portfólio ponderado por valor obteve retornos anormais significativos, com alfas mensais de até 1,7%, robustos em relação aos modelos de quatro fatores de Carhart e cinco fatores de Fama-French. Uma abordagem de diferenças-em-diferenças confirma que essas empresas superaram significativamente seus pares de março de 2020 a janeiro de 2023. Esses resultados são robustos a múltiplos benchmarks e controles, sugerindo que a satisfação dos funcionários fortalece a resiliência corporativa e o valor para os acionistas durante crises sistêmicas. Portanto, a qualidade do capital humano surge como um intangível financeiramente relevante para investidores e empresas.
Esta dissertação baseia-se em Edmans (2011) e Boustanifar e Kang (2021) para examinar se as empresas incluídas na lista das “100 Melhores Empresas para Trabalhar na América” superaram seus pares durante a pandemia da COVID-19. Utilizando uma amostra estendida de 2017 a 2023, são construídos portfólios long-only ponderados igualmente e por valor, com base na satisfação dos funcionários como um proxy para a cultura corporativa. Durante a pandemia, o portfólio ponderado por valor obteve retornos anormais significativos, com alfas mensais de até 1,7%, robustos em relação aos modelos de quatro fatores de Carhart e cinco fatores de Fama-French. Uma abordagem de diferenças-em-diferenças confirma que essas empresas superaram significativamente seus pares de março de 2020 a janeiro de 2023. Esses resultados são robustos a múltiplos benchmarks e controles, sugerindo que a satisfação dos funcionários fortalece a resiliência corporativa e o valor para os acionistas durante crises sistêmicas. Portanto, a qualidade do capital humano surge como um intangível financeiramente relevante para investidores e empresas.
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Palavras-chave
Corporate culture COVID-19 pandemic Cultura corporativa Employee satisfaction Firm resilience Investimento socialmente responsável Pandemia de COVID-19 Resiliência empresarial Satisfação dos funcionários Socially responsible investing
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