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Ambev : equity report
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This report aims to estimate the fair value for Ambev stock listed in the New York Stock Exchange (NYSE); a discounted cash flow (DCF) model was the main tool used to analyze this share. This method of valuing the firm was chosen due to Ambev being a huge steady firm who generates relatively stable and predictable cash flows. Although the company has its stock listed in the Brazilian stock market, I chose to evaluate the America Depositary Receipt (ADR) to maintain the whole financial statements, revenue forecast and balance sheet in United States Dollar, as for the investor perspective it makes much more sense since this way much of the forex volatility noise and the Brazilian Real inflation impacts can be minimized and have less impact in the predictability of the cash flows. Based on my assumptions for the forecast of the cash flows, I propose a recommendation to buy the share, meaning I consider the stock to be undervalued compared to my model.
Este relatório tem como objetivo estimar o valor justo das ações da Ambev cotadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE). Para a análise desta ação, foi utilizado principalmente um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF). A escolha deste método de avaliação deve-se ao facto da Ambev ser uma grande e estável empresa, que gera fluxos de caixa relativamente previsíveis e consistentes. Embora a empresa tenha as suas ações cotadas no mercado de valores brasileiro, optei por avaliar o ADR para manter todas as demonstrações financeiras, previsões de receitas e balanço patrimonial denominados em dólares norte-americanos. Do ponto de vista do investidor, esta abordagem faz muito mais sentido, pois ajuda a minimizar o impacto da volatilidade cambial e da inflação do real brasileiro, melhorando assim a previsibilidade dos fluxos de caixa. Com base nas minhas premissas para a projeção dos fluxos de caixa, proponho uma recomendação de compra, significando que considero a ação subvalorizada em comparação com o valor obtido no meu modelo.
Este relatório tem como objetivo estimar o valor justo das ações da Ambev cotadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE). Para a análise desta ação, foi utilizado principalmente um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF). A escolha deste método de avaliação deve-se ao facto da Ambev ser uma grande e estável empresa, que gera fluxos de caixa relativamente previsíveis e consistentes. Embora a empresa tenha as suas ações cotadas no mercado de valores brasileiro, optei por avaliar o ADR para manter todas as demonstrações financeiras, previsões de receitas e balanço patrimonial denominados em dólares norte-americanos. Do ponto de vista do investidor, esta abordagem faz muito mais sentido, pois ajuda a minimizar o impacto da volatilidade cambial e da inflação do real brasileiro, melhorando assim a previsibilidade dos fluxos de caixa. Com base nas minhas premissas para a projeção dos fluxos de caixa, proponho uma recomendação de compra, significando que considero a ação subvalorizada em comparação com o valor obtido no meu modelo.
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Keywords
Brazilian beverage industry Country risk premium Discounted cash flow Emerging market valuation Financial forecasting Free cash flow Monte Carlo simulation Weighted average cost of capital
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