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Social entrepreneurship and impact investing are on the advance and Impact Venture Capital has established itself as a relevant investment type to finance social and environmental ventures. In contrast to traditional venture capital funds, which have well-established operating principles and, consequently, founders know which screening schemes to expect, the way Impact Venture Capitalists screen deals and provide funding is less clear to both researchers and founders looking for funding. The aim of this thesis is to generate practical insights on how Impact Venture Capitalists evaluate the impact of a company, to what extent this influences the funding decision, and how tools or frameworks are used to evaluate the impact of a company. For this, managers of 15 early-stage funds from all over Europe were interviewed and evaluated applying a qualitative content analysis. The findings of this analysis confirm that there is no standardized approach on how Impact Investors evaluate and measure impact during the screening process. One common approach that was found is the usage of the Sustainable Development Goals in combination with a required measurable impact as well as a clear theory of change. Being among the first studies that explore the decision-making of Impact Venture Capitalists based on firsthand information, this paper lays the ground for a much-needed understanding of the impact schemes applied by VCs. Future studies on the development of appropriate screening tools and frameworks can create added value for both impact ventures and impact investors and would contribute significantly to the development of the industry.
O empreendedorismo social e o investimento de impacto estão em crescimento e o Capital de Risco de Impacto (VC de Impacto) estabeleceu-se como um modelo de investimento relevante para financiar empreendimentos sociais e ambientais. Em contraste com os fundos tradicionais de capital de risco, que têm princípios de funcionamento bem estabelecidos e, consequentemente, os empreendedores sabem quais os critérios de selecção a esperar, a forma como os VC de Impacto seleccionam os negócios a investir e fornecem financiamento é menos clara, tanto para os investigadores como para os empreendedores que procuram financiamento. O objectivo desta tese é o de gerar conhecimentos práticos sobre a forma como os VC de Impacto avaliam o impacto de uma empresa, em que medida isto influencia a decisão de financiamento e como as ferramentas ou modelos são utilizadas para avaliar o impacto de uma empresa. Para esta investigação, foram realizadas entrevistas a 15 gestores de fundos de capital de risco de toda a Europa, analizando-se os dados através de metodologias qualitativas. Os resultados indicam que não há nenhuma forma standard de avaliar investimentos e medir o impacto nos VC de Impacto. Uma abordagem comum é a utilização dos Objectivos de Desenvolvimento Sustentável em combinação com um requisito mínimo de impacto, bem como uma clara Teoria da Mudança. Estudos futuros sobre o desenvolvimento de ferramentas e modelos de selecção apropriados poderão criar valor acrescentado tanto para os empreendimentos de impacto como para os investidores de impacto.
O empreendedorismo social e o investimento de impacto estão em crescimento e o Capital de Risco de Impacto (VC de Impacto) estabeleceu-se como um modelo de investimento relevante para financiar empreendimentos sociais e ambientais. Em contraste com os fundos tradicionais de capital de risco, que têm princípios de funcionamento bem estabelecidos e, consequentemente, os empreendedores sabem quais os critérios de selecção a esperar, a forma como os VC de Impacto seleccionam os negócios a investir e fornecem financiamento é menos clara, tanto para os investigadores como para os empreendedores que procuram financiamento. O objectivo desta tese é o de gerar conhecimentos práticos sobre a forma como os VC de Impacto avaliam o impacto de uma empresa, em que medida isto influencia a decisão de financiamento e como as ferramentas ou modelos são utilizadas para avaliar o impacto de uma empresa. Para esta investigação, foram realizadas entrevistas a 15 gestores de fundos de capital de risco de toda a Europa, analizando-se os dados através de metodologias qualitativas. Os resultados indicam que não há nenhuma forma standard de avaliar investimentos e medir o impacto nos VC de Impacto. Uma abordagem comum é a utilização dos Objectivos de Desenvolvimento Sustentável em combinação com um requisito mínimo de impacto, bem como uma clara Teoria da Mudança. Estudos futuros sobre o desenvolvimento de ferramentas e modelos de selecção apropriados poderão criar valor acrescentado tanto para os empreendimentos de impacto como para os investidores de impacto.
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Keywords
Impact Venture Capital Philanthropic Venture Capital Early-stage investment Impact evaluation Impact screening Impact measurement Decision making Capital de risco de impacto Capital de risco filantrópico Investimento em fase inicial Avaliação de impacto Rastreio do impacto Medição do impacto Tomada de decisões