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Equity valuation of Rolls Royce Holdings PLC
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Valuing a multi-segment conglomerate amid a fundamental operational turnaround requires aframework that captures the distinct risk, growth, and margin characteristics of each business unit.This paper applies a sum-of-the-parts discounted cash flow methodology to Rolls-Royce HoldingsPLC, valuing the firm’s four operating segments, Civil Aerospace, Defence, Power Systems,and New Markets, independently over a ten-year explicit forecast period (FY2026E–FY2035E). Segment-specific weighted average costs of capital are derived from bottom-up unlevered betascomputed via the Hamada equation across a peer group of 16 publicly traded aerospace, defence,and industrial firms. Revenue growth and EBIT margin assumptions follow a recency-weightedinitialization that fades linearly toward terminal-year targets anchored in management guidance,peer benchmarks, and long-run industry growth. A consolidated company-wide DCF and arelative valuation based on trading multiples serve as cross-checks. The SOTP model producesan implied equity value of £9.57 per share, a 16.8% discount to the market price of £11.50 asat December 31, 2025. The consolidated DCF is corroborated at £8.84, while a segment-levelcomparable company analysis yields a range of £8.53 to £ 9.60. Sensitivity analysis identifiesthe discount rate and the perpetuity growth assumption as the principal sources of valuationuncertainty. The findings suggest that the prevailing market price capitalizes a degree of forwardearnings growth that the company’s reported financials do not yet substantiate.
Avaliar um conglomerado multi-segmentado em transformação operacional fundamental requerum modelo que capture as características distintas de risco, crescimento e margem de cadaunidade de negócio. Este trabalho aplica uma metodologia de fluxos de caixa descontados porsoma das partes à Rolls-Royce Holdings PLC, avaliando independentemente os quatro segmentosoperacionais, Civil Aerospace, Defence, Power Systems e New Markets, ao longo de um períodode previsão explícita de dez anos (FY2026E–FY2035E). Os custos médios ponderados do capitalpor segmento são derivados de betas desalavancados calculados bottom-up pela equação deHamada numa amostra de 16 empresas cotadas dos sectores aeroespacial, defesa e industrial. Ospressupostos de crescimento de receitas e margens EBIT seguem uma inicialização ponderadapela recência, diminuindo linearmente em direcção aos valores-alvo terminais, ancorados nasorientações da administração, referenciais de pares e crescimento industrial de longo prazo. UmDCF consolidado e uma avaliação relativa por múltiplos de mercado servem como verificaçõescruzadas. O modelo SOTP produz um valor implícito de £9,57 por acção, um desconto de16,8% face ao preço de mercado de £11,50 em 31 de Dezembro de 2025. O DCF consolidado écorroborado em £8,84, e uma análise de comparáveis por segmento produz um intervalo de £8,53a £9,60. A análise de sensibilidade identifica a taxa de desconto e o pressuposto de crescimentode perpetuidade como as principais fontes de incerteza. Os resultados sugerem que o preço demercado prevalecente capitaliza um crescimento de resultados futuro que os valores financeirosreportados ainda não fundamentam.
Avaliar um conglomerado multi-segmentado em transformação operacional fundamental requerum modelo que capture as características distintas de risco, crescimento e margem de cadaunidade de negócio. Este trabalho aplica uma metodologia de fluxos de caixa descontados porsoma das partes à Rolls-Royce Holdings PLC, avaliando independentemente os quatro segmentosoperacionais, Civil Aerospace, Defence, Power Systems e New Markets, ao longo de um períodode previsão explícita de dez anos (FY2026E–FY2035E). Os custos médios ponderados do capitalpor segmento são derivados de betas desalavancados calculados bottom-up pela equação deHamada numa amostra de 16 empresas cotadas dos sectores aeroespacial, defesa e industrial. Ospressupostos de crescimento de receitas e margens EBIT seguem uma inicialização ponderadapela recência, diminuindo linearmente em direcção aos valores-alvo terminais, ancorados nasorientações da administração, referenciais de pares e crescimento industrial de longo prazo. UmDCF consolidado e uma avaliação relativa por múltiplos de mercado servem como verificaçõescruzadas. O modelo SOTP produz um valor implícito de £9,57 por acção, um desconto de16,8% face ao preço de mercado de £11,50 em 31 de Dezembro de 2025. O DCF consolidado écorroborado em £8,84, e uma análise de comparáveis por segmento produz um intervalo de £8,53a £9,60. A análise de sensibilidade identifica a taxa de desconto e o pressuposto de crescimentode perpetuidade como as principais fontes de incerteza. Os resultados sugerem que o preço demercado prevalecente capitaliza um crescimento de resultados futuro que os valores financeirosreportados ainda não fundamentam.
Descrição
Palavras-chave
Equity valuation Sum-of-the-parts Discounted cash flow Relative valuation Aerospace & defence Conglomerate discount Rolls-Royce Holdings PLC Avaliação de capital próprio Soma das partes Fluxos de caixa descontados Avaliação relativa Aeroespacial & defesa Desconto de conglomerado
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