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Authors
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Abstract(s)
This thesis investigates the impact of European environmental policies on equity markets, utilizing an event study methodology complemented by regression analysis to measure market reactions to policy announcements. Specifically, it examines whether such announcements generate abnormal stock returns and how these returns vary based on firm characteristics, such as environmental exposure and environmental performance. The dataset comprises European publicly traded firms from 2010 to 2023, focusing on the major EU policy initiatives such as the Paris Climate Agreement and the European Green Deal. The findings indicate that the events generally lead to significant abnormal returns, highlighting the market’s sensitivity to regulatory changes. The results also show that firms with low emissions typically experience superior returns around the event date compared to high-emission firms, driven by their lower transition risks. Furthermore, firms with strong environmental management practices experience inferior returns around the event date compared to firms with weak practices. This counterintuitive result is attributable to the immediate compliance costs incurred by environmentally proactive companies, which negatively impact their short-term financial performance. However, over the long term, lagging firms may face greater challenges and experience the opposite effect. Additionally, the study reveals sector-specific variations in short-term systematic risk following policy announcements, with high-impact sectors like industrials showing greater volatility. Overall, the research contributes to the ongoing debate on the economic implications of environmental regulation, providing valuable insights for policymakers, investors, and corporations alike.
Esta tese investiga o impacto das políticas ambientais europeias nos mercados de ações, utilizando um estudo de eventos complementado por análise de regressão para medir as reações do mercado aos anúncios de políticas. Examina-se se tais anúncios geram retornos anormais de ações e como esses retornos variam conforme as características das empresas, como exposição e desempenho ambiental. O conjunto de dados abrange empresas públicas europeias de 2010 a 2023, focando em iniciativas políticas da UE, como o Acordo de Paris e o Acordo Verde Europeu. Os resultados indicam que os eventos geralmente levam a retornos anormais significativos, destacando a sensibilidade do mercado às mudanças regulatórias. Empresas com baixas emissões geralmente experimentam retornos superiores em torno da data do evento, em comparação com empresas de altas emissões, devido aos menores riscos de transição. Além disso, empresas com fortes práticas de gestão ambiental tendem a experimentar retornos inferiores em comparação com aquelas com práticas fracas. Este resultado pode ser atribuído aos custos imediatos de conformidade incorridos por empresas ambientalmente proativas, que impactam negativamente seu desempenho financeiro de curto prazo. No entanto, a longo prazo, as empresas menos proativas podem enfrentar maiores desafios e experimentar o efeito oposto. O estudo também revela variações específicas de setores no risco sistemático de curto prazo após os anúncios de políticas, com setores de alto impacto, como o industrial, mostrando maior volatilidade. No geral, a pesquisa contribui para o debate sobre as implicações econômicas da regulamentação ambiental, fornecendo insights valiosos para formuladores de políticas, investidores e corporações.
Esta tese investiga o impacto das políticas ambientais europeias nos mercados de ações, utilizando um estudo de eventos complementado por análise de regressão para medir as reações do mercado aos anúncios de políticas. Examina-se se tais anúncios geram retornos anormais de ações e como esses retornos variam conforme as características das empresas, como exposição e desempenho ambiental. O conjunto de dados abrange empresas públicas europeias de 2010 a 2023, focando em iniciativas políticas da UE, como o Acordo de Paris e o Acordo Verde Europeu. Os resultados indicam que os eventos geralmente levam a retornos anormais significativos, destacando a sensibilidade do mercado às mudanças regulatórias. Empresas com baixas emissões geralmente experimentam retornos superiores em torno da data do evento, em comparação com empresas de altas emissões, devido aos menores riscos de transição. Além disso, empresas com fortes práticas de gestão ambiental tendem a experimentar retornos inferiores em comparação com aquelas com práticas fracas. Este resultado pode ser atribuído aos custos imediatos de conformidade incorridos por empresas ambientalmente proativas, que impactam negativamente seu desempenho financeiro de curto prazo. No entanto, a longo prazo, as empresas menos proativas podem enfrentar maiores desafios e experimentar o efeito oposto. O estudo também revela variações específicas de setores no risco sistemático de curto prazo após os anúncios de políticas, com setores de alto impacto, como o industrial, mostrando maior volatilidade. No geral, a pesquisa contribui para o debate sobre as implicações econômicas da regulamentação ambiental, fornecendo insights valiosos para formuladores de políticas, investidores e corporações.
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Keywords
Event study Regression analysis European Union Environmental policies Estudo de eventos Análise de regressão União Europeia Políticas ambientais