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Authors
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Abstract(s)
Retaining and extending a competitive edge in the semiconductor industry is essential to prevail
market dominance and keep up with the constantly high pace of innovation. Additionally, the
semiconductor industry is vitally important to superior industries and promises high growth
potential, fueled by trends in the automotive, green energy, or personal electronics space. Given
this combination, consolidation is one prime path to tackle the challenges in the industry.
Therefore, this dissertation investigates whether there is a valid rationale or Infineon
Technologies AG to acquire Elmos Semiconductor SE.
Main drivers and risk factors are identified and assessed, assumptions in relation to different
growth profiles are compiled and complemented with different valuation approaches.
Ultimately a takeover price of €89.00 per share is computed, indicating a premium of 30% in
comparison to the share price of €68.20 as of May 8, 2023.
When deducting the acquisition premium (356 eurM) from the assumed value of Elmos to
Infineon (based on DCF), the value created to Infineon amounts to 195 eurM, whereas the target
shareholders are compensated with a premium of 356 eurM, resulting in bilateral value creation.
In total the merged firm inherits net synergies of 586 eurM and is valued at an Enterprise Value
of 36 877 eurM.
The deal will primarily be financed through senior secured debt (1 183 eurM), supplemented
with a cash payment of 341 eurM.
Manter e alargar a vantagem competitiva na indústria de semicondutores é essencial para prevalecer o domínio de mercado e acompanhar o ritmo constantemente elevado de inovação. Além disso, a indústria de semicondutores é crucial para indústrias superiores e promete um elevado potencial de crescimento, alimentado por tendências no sector automóvel, da energia verde e da electrónica pessoal. Tendo em conta esta combinação, a consolidação é uma via privilegiada para enfrentar os desafios da indústria e, por conseguinte, esta dissertação investiga se existe uma razão válida para a Infineon Technologies AG adquirir a Elmos Semiconductor SE. São identificados e avaliados os principais factores de risco, compilados pressupostos em relação a diferentes perfis de crescimento e complementados com diferentes abordagens de avaliação. Em última análise, é calculado um preço de aquisição de 89.00 EUR por ação, o que indica um prémio de 30 % em comparação com a atual cotação das ações (68.20 EUR em 8 de maio de 2023). Ao deduzir o prémio de aquisição (356 eurM) do valor presumido da Elmos para a Infineon (com base no DCF), o valor criado para a Infineon ascende a 195 eurM, enquanto os accionistas alvo são compensados com um prémio de 356 eurM, resultando numa criação de valor bilateral. No total, a empresa resultante da fusão herda sinergias líquidas de 586 eurM e é avaliada num Enterprise Value de 36 877 eurM. A operação será financiada essencialmente através de dívida sénior garantida (1 183 eurM), complementada com um pagamento em numerário de 341 eurM.
Manter e alargar a vantagem competitiva na indústria de semicondutores é essencial para prevalecer o domínio de mercado e acompanhar o ritmo constantemente elevado de inovação. Além disso, a indústria de semicondutores é crucial para indústrias superiores e promete um elevado potencial de crescimento, alimentado por tendências no sector automóvel, da energia verde e da electrónica pessoal. Tendo em conta esta combinação, a consolidação é uma via privilegiada para enfrentar os desafios da indústria e, por conseguinte, esta dissertação investiga se existe uma razão válida para a Infineon Technologies AG adquirir a Elmos Semiconductor SE. São identificados e avaliados os principais factores de risco, compilados pressupostos em relação a diferentes perfis de crescimento e complementados com diferentes abordagens de avaliação. Em última análise, é calculado um preço de aquisição de 89.00 EUR por ação, o que indica um prémio de 30 % em comparação com a atual cotação das ações (68.20 EUR em 8 de maio de 2023). Ao deduzir o prémio de aquisição (356 eurM) do valor presumido da Elmos para a Infineon (com base no DCF), o valor criado para a Infineon ascende a 195 eurM, enquanto os accionistas alvo são compensados com um prémio de 356 eurM, resultando numa criação de valor bilateral. No total, a empresa resultante da fusão herda sinergias líquidas de 586 eurM e é avaliada num Enterprise Value de 36 877 eurM. A operação será financiada essencialmente através de dívida sénior garantida (1 183 eurM), complementada com um pagamento em numerário de 341 eurM.
Description
Keywords
Semiconductor industry Mergers & acquisition Valuation Automotive Indústria de semicondutores Fusões e aquisições Avaliação Sector automóvel