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Authors
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Abstract(s)
Japan introduced its corporate governance code in 2015. This paper discusses the code’s effect on firm performance and quality of corporate governance. It examines 170 listed TSE companies in a two-time period panel data setup. In the first part, this paper provides a comprehensive overview on existing literature on corporate governance and firm performance and illustrates Japan’s unique corporate governance system. Then, the compliance with the code’s principles is analysed. In the regression framework the study uses three dependent variables to comprehensively evaluate firm performance represented by return on equity and the quality of corporate governances measured in the management’s quality and independent board member representation. It first employs a simple fixed-effects model to assess if a significant change in the dependent variables can be observed over time. The results suggest an increase in return on equity and independent board member representation. In addition, this study confirms that the size of the board is negatively related with the effectiveness of the board.
In the second analysis, the data is split into a control and a treatment group. Companies adapting the principles of the corporate governance code serve as treatment group, non-compliant companies represent the control group. The difference in difference approach does not reveal any additional significant results. This leads to the conclusion that the regulatory change to improve corporate governance and firm performance is not effective. This is a crucial finding for policy-makers in Japan to search for alternative approaches to reinvent the Japanese economy and the social traditions.
Em 2015, o Japão introduziu o código de corporate governance. Esta tese discute o efeito do código no desempenho das empresas e na qualidade de corporate governance. Analisa 170 empresas cotadas na bolsa de valores de Tóquio. Na primeira parte, este documento fornece uma visão abrangente sobre a literatura existente sobre corporate governance, desempenho de empresas e o sistema único de corporate governance do Japão. Em seguida, a conformidade com os princípios do código é analisada. No modelo de regressão, o estudo usa três variáveis dependentes para avaliar de forma abrangente o desempenho das empresas representado pelo rendimento de capital e a qualidade de corporate governance, medida na qualidade da administração e representação independente dos membros do conselho. Primeiro, um modelo simples foi usado para avaliar se uma mudança significativa nas variáveis dependentes pode ser observada ao longo do tempo. Os resultados sugerem um aumento no rendimento de capital e na representação independente do conselho. Além disso, este estudo confirma que o tamanho do conselho está negativamente relacionado com a eficácia do conselho. Na segunda análise, os dados são divididos entre grupo experimental e grupo de controlo. No entanto, a diferença na abordagem não revelou resultados significativos. Em conclusão, a mudança regulatória para melhorar corporate governance e desempenho das empresas não é eficaz. Esta descoberta é crucial para os decisores políticos no Japão, na medida em que identifica a necessidade de procurar abordagens alternativas para reinventar a economia japonesa e as tradições sociais.
Em 2015, o Japão introduziu o código de corporate governance. Esta tese discute o efeito do código no desempenho das empresas e na qualidade de corporate governance. Analisa 170 empresas cotadas na bolsa de valores de Tóquio. Na primeira parte, este documento fornece uma visão abrangente sobre a literatura existente sobre corporate governance, desempenho de empresas e o sistema único de corporate governance do Japão. Em seguida, a conformidade com os princípios do código é analisada. No modelo de regressão, o estudo usa três variáveis dependentes para avaliar de forma abrangente o desempenho das empresas representado pelo rendimento de capital e a qualidade de corporate governance, medida na qualidade da administração e representação independente dos membros do conselho. Primeiro, um modelo simples foi usado para avaliar se uma mudança significativa nas variáveis dependentes pode ser observada ao longo do tempo. Os resultados sugerem um aumento no rendimento de capital e na representação independente do conselho. Além disso, este estudo confirma que o tamanho do conselho está negativamente relacionado com a eficácia do conselho. Na segunda análise, os dados são divididos entre grupo experimental e grupo de controlo. No entanto, a diferença na abordagem não revelou resultados significativos. Em conclusão, a mudança regulatória para melhorar corporate governance e desempenho das empresas não é eficaz. Esta descoberta é crucial para os decisores políticos no Japão, na medida em que identifica a necessidade de procurar abordagens alternativas para reinventar a economia japonesa e as tradições sociais.
Description
Keywords
Japan’s corporate governance code Abenomics Firm performance Corporate governance