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Authors
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Abstract(s)
Sustainability has become a topic of increasing relevance. This dissertation investigates the
impact of sustainability on the credit risk of European firms over the period of 2005 to 2021,
aiming to answer the research question of whether the level of sustainability can impact firms‘
credit risk. Firms' Total ESG Scores and their corresponding Pillar Scores are used as
sustainability measures for the analysis. To proxy credit risk, S&P ratings, converted into
default probabilities using European transition matrices, are employed, thereby circumventing
the problem of non-equidistant scaling of credit ratings. The final dataset consists of 412
European firms.
The multivariate regression results show that a higher level of sustainability can reduce a firm's
credit risk. However, these results are conditional on the rating category. Only firms with an
investment-grade rating seem to benefit from a higher level of sustainability. Yet the impact of
sustainability on their credit risk is not particularly large. Furthermore, the results of a sectoral
analysis show that sustainability only has an impact on credit risk in certain industry sectors
and that not all firms in the respective industries benefit equally. Finally, a temporal analysis
shows that the impact of sustainability varies over time.
A sustentabilidade tem vindo a tornar-se um tema de crescente relevância. Esta dissertação investiga o impacto da sustentabilidade no risco de crédito das empresas europeias durante o período de 2005 a 2021, com o objectivo de responder à questão de investigação de saber se o nível de sustentabilidade tem impacto no risco de crédito das empresas. Para a análise, os Total ESG Scores das empresas e os correspondentes Pillar Scores são utilizados como medidas de sustentabilidade. Para representar o risco de crédito, são utilizadas as notações da S&P, convertidas em probabilidades de incumprimento utilizando matrizes de transição europeias, contornando assim o problema do escalonamento não equidistante das notações de crédito. O conjunto final de dados é constituído por 412 empresas europeias. Os resultados da regressão multivariada mostram que um nível mais elevado de sustentabilidade pode reduzir o risco de crédito de uma empresa. No entanto, estes resultados são condicionados pela categoria de notação. Apenas as empresas com uma notação de grau de investimento parecem beneficiar de um nível mais elevado de sustentabilidade. No entanto, o impacto da sustentabilidade no seu risco de crédito não é particularmente grande. Além disso, os resultados de uma análise sectorial mostram que a sustentabilidade só tem impacto no risco de crédito em determinados sectores industriais e que nem todas as empresas dos respectivos sectores beneficiam da mesma forma. Por último, uma análise temporal mostra que o impacto da sustentabilidade varia ao longo do tempo.
A sustentabilidade tem vindo a tornar-se um tema de crescente relevância. Esta dissertação investiga o impacto da sustentabilidade no risco de crédito das empresas europeias durante o período de 2005 a 2021, com o objectivo de responder à questão de investigação de saber se o nível de sustentabilidade tem impacto no risco de crédito das empresas. Para a análise, os Total ESG Scores das empresas e os correspondentes Pillar Scores são utilizados como medidas de sustentabilidade. Para representar o risco de crédito, são utilizadas as notações da S&P, convertidas em probabilidades de incumprimento utilizando matrizes de transição europeias, contornando assim o problema do escalonamento não equidistante das notações de crédito. O conjunto final de dados é constituído por 412 empresas europeias. Os resultados da regressão multivariada mostram que um nível mais elevado de sustentabilidade pode reduzir o risco de crédito de uma empresa. No entanto, estes resultados são condicionados pela categoria de notação. Apenas as empresas com uma notação de grau de investimento parecem beneficiar de um nível mais elevado de sustentabilidade. No entanto, o impacto da sustentabilidade no seu risco de crédito não é particularmente grande. Além disso, os resultados de uma análise sectorial mostram que a sustentabilidade só tem impacto no risco de crédito em determinados sectores industriais e que nem todas as empresas dos respectivos sectores beneficiam da mesma forma. Por último, uma análise temporal mostra que o impacto da sustentabilidade varia ao longo do tempo.
Description
Keywords
Sustainability ESG Credit risk Probability of default Sustentabilidade Risco de crédito Probabilidade de incumprimento