| Name: | Description: | Size: | Format: | |
|---|---|---|---|---|
| 766.9 KB | Adobe PDF |
Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
The aftermath of 2008 financial crisis highlighted the necessity to properly regulate the OTC
derivatives market. Both the U.S. and the European Union agreed on new regulatory measures
to (1) mandatorily trade standardized OTC derivatives through central clearing parties (CCPs),
(2) increase capital and collateral requirements for non-centrally cleared derivatives and (3)
report trading activities for both OTC and cleared deals. This paper examines by multivariate
regression analysisthe impact of the new regulation on the largest and first regulated derivatives
market, the U.S., specifically in organized exchange market of interest rate derivatives, also
taking into account the possible impact of the U.S. economy and monetary policy to this market,
measured by GDP and federal funds rates respectively. Considering the difficulties imposed by
the new regulations, the expected outcome would be to disincentivize bilaterally trading
activities and increase the dealing through organized exchange along time. The research
findings show that the outcome of organize-exchange traded interest rate Options and Futures,
for both short-term and long-term maturities, is positively related to the U.S. GDP. Monetary
policy showed to be not statistically significant to the market studied outcome. Most
importantly, rather than the most expected outcome, the start of the regulation is shown to
lower, not raise the interest rate derivatives traded in organized exchange.
A consequência da crise financeira de 2008 ressaltou a necessidade de regular propriamente o mercado bilateral de derivativos. Ambos Estados Unidos e União Europeia acordaram em novas medidas regulatórias para (1) mandaticiamente negociar os derivativos bilaterais padrão através de câmaras de compensação, (2) aumentar exigência de capital e colateral para derivativos não negociados em câmaras de compensação, e (3) reportar negociações para ambos mercados de bilaterais e através de camaras de compensação. Esta dissertação examina através de análises de regressões multivariadas o impacto da nova regulação no maior e primeiramente mercado de derivativos regulado, Estados Unidos, especificamente no mercado de derivativos de taxas de juros em câmaras de compensação, também levando em consideração o possível impacto da economia dos Estados Unidos e sua política monetária, medidos através do PIB e taxas de fundos federais respetivamente. Considerando as dificuldades impostas pela nova regulação, o resultado esperado seria o desincentivo da negociação bilateral e o aumento de negociações através de câmaras de compensação ao longo do tempo. Os resultados da pesquisa mostram que o resultado das Opções e Futuros de taxas de juros negociados em câmaras de compensação, ambos para curta e longa maturidade, é positivamente relacionado com o PIB dos Estados Unidos. Entretanto, a política monetária mostrou não ser estatisticamente relevante para o mercado estudado. Mais importante, ao invés do resultado esperado, o começo da regulação mostrou diminuir, não aumentar os derivativos de taxa de juros negociados em câmaras de compensação.
A consequência da crise financeira de 2008 ressaltou a necessidade de regular propriamente o mercado bilateral de derivativos. Ambos Estados Unidos e União Europeia acordaram em novas medidas regulatórias para (1) mandaticiamente negociar os derivativos bilaterais padrão através de câmaras de compensação, (2) aumentar exigência de capital e colateral para derivativos não negociados em câmaras de compensação, e (3) reportar negociações para ambos mercados de bilaterais e através de camaras de compensação. Esta dissertação examina através de análises de regressões multivariadas o impacto da nova regulação no maior e primeiramente mercado de derivativos regulado, Estados Unidos, especificamente no mercado de derivativos de taxas de juros em câmaras de compensação, também levando em consideração o possível impacto da economia dos Estados Unidos e sua política monetária, medidos através do PIB e taxas de fundos federais respetivamente. Considerando as dificuldades impostas pela nova regulação, o resultado esperado seria o desincentivo da negociação bilateral e o aumento de negociações através de câmaras de compensação ao longo do tempo. Os resultados da pesquisa mostram que o resultado das Opções e Futuros de taxas de juros negociados em câmaras de compensação, ambos para curta e longa maturidade, é positivamente relacionado com o PIB dos Estados Unidos. Entretanto, a política monetária mostrou não ser estatisticamente relevante para o mercado estudado. Mais importante, ao invés do resultado esperado, o começo da regulação mostrou diminuir, não aumentar os derivativos de taxa de juros negociados em câmaras de compensação.
Description
Keywords
CCPs Crisis Derivatives GDP Interest rate OTC Câmaras de compensação Crise Derivativos PIB Bilateral Taxa de juros