Publicação
Can we anticipate the stock market using the put-call parity? : a study on return predictability
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Kokkonen, Joni Aleksi | |
| dc.contributor.author | Gomes, Ana Sofia Moreira | |
| dc.date.accessioned | 2020-01-20T15:34:58Z | |
| dc.date.available | 2020-01-20T15:34:58Z | |
| dc.date.issued | 2019-07-01 | |
| dc.date.submitted | 2019 | |
| dc.description.abstract | Using the deviations from the put-call parity, we investigate the existence of relevant information about the future stock price not yet incorporated in the stock market. In order to capture the extent of the mispricing between pairs of calls and puts’ options, we calculate daily volatility spreads as the weighted average of the difference between implied volatilities. We use the option signals provided by our measure to create stock portfolios, assessing the informational flow between the two markets. We find a strong evidence that relatively expensive calls in respect to puts carry more information about future stock returns than the opposite: the hedge portfolio earns a four-week abnormal return of 31.6 bps. We further extend our research to study the effect of liquidity and informed trading. Our results suggest that the most liquid options are the ones conveying more information about future stock returns. Furthermore, informed trading is only relevant when its probability in the stock market assumes high values. Finally, we show an increase of returns’ predictability in the post-financial crisis period, which contradicts the argument present in literature that this flow would tend to disappear due to the learning process of the market participants. Overall, we provide evidence on return predictability by the incorporation in the stock market of information intrinsic to the deviations from put-call parity. | pt_PT |
| dc.description.abstract | Através dos desvios da paridade entre opções de compra e de venda, investigamos a existência de informação relevante sobre o preço futuro das ações, não incorporada no mercado de ações. De forma a quantificar o mispricing entre os dois tipos de opção, calculamos spreads de volatilidade definidos como a média ponderada da diferença entre as volatilidades implícitas pela opção de compra e de venda. Os diferentes níveis de indicadores revelados definem a criação de cada portfolio de ações, o que nos permitirá avaliar o fluxo de informação entre os dois mercados. Os resultados mostram que as opções de compra, sobrevalorizadas face às de venda, compreendem mais informação sobre os retornos futuros do mercado de ações do que o inverso: o hedge portfolio obtém um retorno anormal de 31.6 pp, após quatro semanas da sua formação. Numa extensão da análise, estudamos o efeito da liquidez e da existência de trading informado no mercado de ações. Os resultados sugerem que as opções mais líquidas são as que transmitem mais informação futura. Por outro lado, a existência de trading informado apenas se torna relevante quando a sua probabilidade assume valores elevados. Por último, verificamos um aumento na previsibilidade dos retornos no período após a crise financeira, o que não revela a aprendizagem dos participantes como referido na literatura. No geral, encontramos evidência da previsibilidade dos retornos através da incorporação, no mercado de ações, de informação intrínseca aos desvios da paridade entre opções de compra e de venda. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 202271900 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/29311 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.subject | Price discovery process | pt_PT |
| dc.subject | Put-call parity | pt_PT |
| dc.subject | Volatility spread | pt_PT |
| dc.subject | Informed trading | pt_PT |
| dc.subject | Descoberta do preço | pt_PT |
| dc.subject | Paridade entre opções de compra e de venda | pt_PT |
| dc.subject | Spread de volatilidade | pt_PT |
| dc.subject | Trading informado | pt_PT |
| dc.title | Can we anticipate the stock market using the put-call parity? : a study on return predictability | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Mestrado em Economia | pt_PT |