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How platform design shapes risk beliefs : evidence from neobroker users in Germany
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This thesis: How Platform Design Shapes Risk Beliefs: Evidence from Neobroker Users in Germany by Nico Scholz, investigates whether retail investors in Germany updated their risk perception differently after the 2023 collapse of Silicon Valley Bank and the emergency rescue of Credit Suisse, depending on how they invest in financial markets. The SVB/CS shock represents an episode of great financial instability which sent a clear risk signal to markets. Rising interest rates had begun to reveal weaknesses in the global banking system. Attentive investors should have recognised this signal and adjusted their risk perceptions for different asset classes accordingly. This analysis compares risk perceptions between neobroker users and traditional investors with the use of a difference-in-differences model based on a three-wave survey of German retail investors conducted between 2022 and 2024. The results show that neobroker users updated their perceived riskiness of individual stocks and cryptocurrencies significantly less than traditional investors did. This difference remains stable across a nested model specification and is not explained by differences in investor demographics, risk tolerance, investment duration or financial literacy. A VIX-based test shows that neobroker users' risk perception is not driven by market volatility or events. However, the results should be interpreted cautiously as the model is based on a single pre-shock period, and the results lose partial significance under de-meaned robustness checks. Nonetheless, the findings suggest that neobroker platform design affects how investors form beliefs about the riskiness of financial assets, indicating implications for regulatory debate around platform design.
Esta tese, How Platform Design Shapes Risk Beliefs: Evidence from Neobroker Users in Germany, da autoria de Nico Scholz, investiga se os investidores individuais na Alemanha actualizaram a sua percepção do risco de forma diferente após o colapso do Silicon Valley Bank em 2023 e o resgate de emergência do Credit Suisse, dependendo da forma como investem nos mercados financeiros. O choque SVB/CS enviou um sinal de risco claro para os mercados: a subida das taxas de juro tinha começado a revelar fragilidades no sistema bancário global.Utilizando um modelo de diferenças em diferenças baseado num inquérito em três vagas conduzido entre 2022 e 2024, esta análise compara as percepções de risco entre utilizadores de neobrokers e investidores tradicionais. Os resultados mostram que os utilizadores de neobrokers actualizaram significativamente menos a sua percepção de risco de acções individuais e criptomoedas. Esta diferença mantém-se estável numa especificação de modelo encadeado e não é explicada por diferenças demográficas, tolerância ao risco, duração do investimento ou literacia financeira. Um teste baseado no índice VIX demonstra que a percepção do risco dos utilizadores de neobrokers não é determinada pela volatilidade do mercado nem por eventos específicos. Os resultados devem ser interpretados com cautela, uma vez que o modelo assenta num único período pré-choque e perde significância parcial nos testes de robustez com desmediação. Ainda assim, os resultados sugerem que o design das plataformas neobroker afecta a forma como os investidores formam crenças sobre o risco dos activos financeiros, com implicações para o debate regulatório.
Esta tese, How Platform Design Shapes Risk Beliefs: Evidence from Neobroker Users in Germany, da autoria de Nico Scholz, investiga se os investidores individuais na Alemanha actualizaram a sua percepção do risco de forma diferente após o colapso do Silicon Valley Bank em 2023 e o resgate de emergência do Credit Suisse, dependendo da forma como investem nos mercados financeiros. O choque SVB/CS enviou um sinal de risco claro para os mercados: a subida das taxas de juro tinha começado a revelar fragilidades no sistema bancário global.Utilizando um modelo de diferenças em diferenças baseado num inquérito em três vagas conduzido entre 2022 e 2024, esta análise compara as percepções de risco entre utilizadores de neobrokers e investidores tradicionais. Os resultados mostram que os utilizadores de neobrokers actualizaram significativamente menos a sua percepção de risco de acções individuais e criptomoedas. Esta diferença mantém-se estável numa especificação de modelo encadeado e não é explicada por diferenças demográficas, tolerância ao risco, duração do investimento ou literacia financeira. Um teste baseado no índice VIX demonstra que a percepção do risco dos utilizadores de neobrokers não é determinada pela volatilidade do mercado nem por eventos específicos. Os resultados devem ser interpretados com cautela, uma vez que o modelo assenta num único período pré-choque e perde significância parcial nos testes de robustez com desmediação. Ainda assim, os resultados sugerem que o design das plataformas neobroker afecta a forma como os investidores formam crenças sobre o risco dos activos financeiros, com implicações para o debate regulatório.
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Palavras-chave
Neobrokers Risk perception Belief formation SVB collapse Retail investors Platform design Percepção do risco Formação de crenças Colapso do SVB Investidores individuais Design de plataformas
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