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Firms, oil shocks, and SBTi validation : an empirical analysis of climate targeting and capital markt reactions
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This thesis “Firms, Oil Shocks, and SBTi Validation: An Empirical Analysis of Climate Targeting and Capital Markt Reactions” by Tom Sebastian Wallner investigates the determinants and capital market implications of Science Based Targets initiative (SBTi) certification among publicly listed firms in Europe and the United States. Despite the increasing relevance of science-based climate commitments, little is known about the firm-level drivers of SBTi validation or how such commitments are perceived by financial markets under conditions of systemic energy shocks. Using a comprehensive dataset of 3,281 firms, the first part of the analysis employs OLS regression to identify significant predictors of SBTi validation, including ESG scores, profitability, company size, and emissions intensity. The second part applies an event study methodology to assess whether SBTi-validated firms respond differently to systematic oil price shocks compared to their non-validated counterparts. The results show that SBTi-validated firms in Europe exhibit significantly weaker abnormal stock price reactions to both positive and negative oil shocks, suggesting a degree of short-term market resilience. Although this effect is less pronounced in the U.S. sample, the overall findings support the hypothesis that externally validated climate targets may serve as credible signals of reduced transition risk. This research contributes to the understanding of corporate climate strategy as both a governance mechanism and a financial signal.
Esta tese “Firms, Oil Shocks, and SBTi Validation: An Empirical Analysis of Climate Targeting and Capital Markt Reactions” de Tom Sebastian Wallner investiga os determinantes e as implicações para o mercado de capitais da certificação da Science Based Targets initiative (SBTi) entre empresas de capital aberto na Europa e nos Estados Unidos. Apesar da crescente relevância dos compromissos climáticos baseados na ciência, pouco se sabe sobre os fatores determinantes da validação SBTi ao nível da empresa ou sobre como tais compromissos são percebidos pelos mercados financeiros em condições de choques sistêmicos de energia. Utilizando um conjunto de dados abrangente de 3.281 empresas, a primeira parte da análise emprega regressão OLS para identificar preditores significativos da validação SBTi, incluindo pontuações ESG, rentabilidade, tamanho da empresa e intensidade das emissões. A segunda parte aplica uma metodologia de estudo de eventos para avaliar se as empresas validadas pela SBTi respondem de forma diferente a choques sistemáticos no preço do petróleo em comparação com suas contrapartes não validadas. Os resultados mostram que as empresas validadas pela SBTi na Europa exibem reações anormais significativamente mais fracas nos preços das ações tanto a choques positivos quanto negativos do petróleo, sugerindo um certo grau de resiliência de curto prazo do mercado. Embora esse efeito seja menos pronunciado na amostra dos EUA, os resultados gerais apoiam a hipótese de que metas climáticas validadas externamente podem servir como sinais credíveis de redução do risco de transição. Esta pesquisa contribui para a compreensão da estratégia climática corporativa como um mecanismo de governança e como um sinal financeiro.
Esta tese “Firms, Oil Shocks, and SBTi Validation: An Empirical Analysis of Climate Targeting and Capital Markt Reactions” de Tom Sebastian Wallner investiga os determinantes e as implicações para o mercado de capitais da certificação da Science Based Targets initiative (SBTi) entre empresas de capital aberto na Europa e nos Estados Unidos. Apesar da crescente relevância dos compromissos climáticos baseados na ciência, pouco se sabe sobre os fatores determinantes da validação SBTi ao nível da empresa ou sobre como tais compromissos são percebidos pelos mercados financeiros em condições de choques sistêmicos de energia. Utilizando um conjunto de dados abrangente de 3.281 empresas, a primeira parte da análise emprega regressão OLS para identificar preditores significativos da validação SBTi, incluindo pontuações ESG, rentabilidade, tamanho da empresa e intensidade das emissões. A segunda parte aplica uma metodologia de estudo de eventos para avaliar se as empresas validadas pela SBTi respondem de forma diferente a choques sistemáticos no preço do petróleo em comparação com suas contrapartes não validadas. Os resultados mostram que as empresas validadas pela SBTi na Europa exibem reações anormais significativamente mais fracas nos preços das ações tanto a choques positivos quanto negativos do petróleo, sugerindo um certo grau de resiliência de curto prazo do mercado. Embora esse efeito seja menos pronunciado na amostra dos EUA, os resultados gerais apoiam a hipótese de que metas climáticas validadas externamente podem servir como sinais credíveis de redução do risco de transição. Esta pesquisa contribui para a compreensão da estratégia climática corporativa como um mecanismo de governança e como um sinal financeiro.
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Palavras-chave
Choques no preço do petróleo Corporate climate strategy Divulgação de sustentabilidade ESG Estados Unidos Estratégia climática empresarial Estudo de eventos Europa Europe Event study Logistic regression Oil price shocks Regressão logística SBTi Sustainability disclosure Transition risk United States
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