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Resumo(s)
The main purpose of the present dissertation is to determine the fair share price of thyssenkrupp AG and provide a buying or selling recommendation to potential investors. thyssenkrupp AG is a German multinational conglomerate not only specialized in the production of steel but also focused on manufacturing and modernizing high-valued components for the automotive, naval and construction sectors, among others. Initially, the company was divided in five different business areas: Components Technology, Elevator Technology, Industrial Solutions, Material Services and Steel Europe. However, in 2018, thyssenkrupp AG and TATA Steel signed an agreement to combine their Steel Europe businesses in a 50-50 joint venture. With the joint venture, thyssenkrupp AG will report Steel Europe as a discontinuing operation and reduce the number of business areas to four.
The two chosen methodologies to perform thyssenkrup AG valuation were the DCF-WACC and the Relative Valuation Approaches. The outcome obtained from the DCF Valuation was a share price of 23.40€. Similarly, the result provided by the Relative Valuation (EV/EBITDA multiple) is extremely close to the outcome of the DCF-WACC method, totaling 23.38€ per unit of stock. Considering that, the current market price of thyssenkrupp AG is equivalent to 22.42€ per share (02-08-2018), it is possible to conclude that the market undervalues the company. Therefore, the recommendation provided by this dissertation is a buying recommendation.
O principal objetivo da presente dissertação consiste em determinar o preço por ação da thyssenkrupp AG e apresentar uma recomendação de compra ou venda a potenciais investidores. A thyssenkrupp AG é um conglomerado multinacional alemão não só especializado na produção de aço, mas também focado na produção e modernização de componentes de elevado valor acrescentado para os sectores automóvel, naval e da construção, entre outros. Inicialmente, a empresa era composta por cinco áreas de negócio distintas: Technologia de Componentes, Technologia de Elevadores, Soluções Industriais, Serviços de Materiais e por último o negócio de aço na Europa. No entanto, em 2018, a thyssenkrupp AG e a TATA Steel assinaram um acordo para fundir as suas operações siderúrgicas na Europa, na qual cada uma terá uma participação de 50%. Com a fusão, a thyssenkrupp AG irá reportar o negócio do aço na Europa como operação descontinuada e reduzir para quatro, o número de áreas de negócio. Os dois métodos escolhidos para avaliar a thyssenkrupp AG foram o DCF-WACC e a Avaliação Relativa. O resultado obtido a partir do DCF foi um preço por ação de 23.40€. Simultaneamente, o preço por ação aferido pelo método de Avaliação Relativa (múltiplo EV/EBITDA) revelou-se muito próximo do resultado obtido pelo DCF-WACC, totalizando 23.38€. Tendo em conta que o atual preço por ação no mercado da thyssenkrupp AG é equivalente a 22,42€ (02-08-2018), é possível concluir que o mercado subvaloriza a empresa. Desta forma, a recomendação apresentada é uma recomendação de compra.
O principal objetivo da presente dissertação consiste em determinar o preço por ação da thyssenkrupp AG e apresentar uma recomendação de compra ou venda a potenciais investidores. A thyssenkrupp AG é um conglomerado multinacional alemão não só especializado na produção de aço, mas também focado na produção e modernização de componentes de elevado valor acrescentado para os sectores automóvel, naval e da construção, entre outros. Inicialmente, a empresa era composta por cinco áreas de negócio distintas: Technologia de Componentes, Technologia de Elevadores, Soluções Industriais, Serviços de Materiais e por último o negócio de aço na Europa. No entanto, em 2018, a thyssenkrupp AG e a TATA Steel assinaram um acordo para fundir as suas operações siderúrgicas na Europa, na qual cada uma terá uma participação de 50%. Com a fusão, a thyssenkrupp AG irá reportar o negócio do aço na Europa como operação descontinuada e reduzir para quatro, o número de áreas de negócio. Os dois métodos escolhidos para avaliar a thyssenkrupp AG foram o DCF-WACC e a Avaliação Relativa. O resultado obtido a partir do DCF foi um preço por ação de 23.40€. Simultaneamente, o preço por ação aferido pelo método de Avaliação Relativa (múltiplo EV/EBITDA) revelou-se muito próximo do resultado obtido pelo DCF-WACC, totalizando 23.38€. Tendo em conta que o atual preço por ação no mercado da thyssenkrupp AG é equivalente a 22,42€ (02-08-2018), é possível concluir que o mercado subvaloriza a empresa. Desta forma, a recomendação apresentada é uma recomendação de compra.
Descrição
Palavras-chave
Equity valuation Discounted cash-flow Multiples Thyssenkrupp AG