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Research report on Nvidia Corporation (NVDA)
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This dissertation presents an in-depth valuation of Nvidia Corporation, analyzing how methodological choices, financial assumptions, and industry dynamics influence intrinsic value estimates. Grounded in academic valuation theory, the analysis applies a multi-method framework combining a discounted cash flow (DCF) model, a sum-of-the-parts (SOTP) valuation, and complementary relative valuation. Forecasts are based on a detailed assessment of Nvidia’s business model, competitive positioning, capital allocation strategy, and exposure to secular investment in AI infrastructure. The DCF model employs a six-year explicit forecast horizon, a bottom-up estimation of the weighted average cost of capital (WACC), and terminal values derived from both the Gordon Growth model and peer-based forward multiples. Scenario analysis highlights the sensitivity of valuation outcomes to long-term assumptions regarding data center capital expenditures, market-share evolution, and terminal multiples. The SOTP framework separately values the Compute & Networking segment and the remainder of the business, reflecting their distinct growth and margin characteristics. A comparison with a Zacks valuation report shows that divergences in target prices are primarily driven by methodological differences. While Zacks capitalizes near-term earnings using elevated forward P/E multiples, this dissertation discounts multi-year free cash flows at a double-digit WACC and applies more conservative terminal assumptions. Despite forecasting higher revenues and earnings, the resulting target price of $125.6 per share is materially below both the Zacks estimate and the current market price.The study concludes that Nvidia’s prevailing market valuation embeds optimistic assumptions regarding the sustainability of its growth, pricing power, and long-term returns on capital.
Esta dissertação apresenta uma avaliação aprofundada da Nvidia Corporation, analisando de que forma as escolhas metodológicas, os pressupostos financeiros e a dinâmica da indústria influenciam as estimativas de valor intrínseco. Com base na teoria académica de avaliação, o estudo recorre a um enquadramento multi-método que combina um modelo de fluxos de caixa descontados (DCF), uma avaliação por soma das partes (SOTP) e métodos complementares de avaliação relativa. As projeções resultam de uma análise detalhada do modelo de negócio da Nvidia, da sua posição competitiva, da estratégia de alocação de capital e da exposição a investimentos estruturais em infraestruturas de inteligência artificial. O modelo DCF utiliza um horizonte explícito de seis anos, uma estimativa bottom-up do custo médio ponderado do capital (WACC) e valores terminais baseados no modelo de crescimento de Gordon e em múltiplos forward de empresas comparáveis. A análise de cenários evidencia a sensibilidade da avaliação a pressupostos de longo prazo relacionados com o investimento em centros de dados, a evolução da quota de mercado e os múltiplos terminais. A avaliação SOTP valoriza separadamente o segmento de Compute & Networking e o restante negócio, refletindo os seus diferentes perfis de crescimento e rentabilidade. A comparação com um relatório da Zacks mostra que as diferenças nos preços-alvo resultam sobretudo de divergências metodológicas. O estudo conclui que a avaliação atual de mercado da Nvidia incorpora pressupostos excessivamente otimistas quanto à sustentabilidade do crescimento, ao poder de fixação de preços e aos retornos de longo prazo sobre o capital.
Esta dissertação apresenta uma avaliação aprofundada da Nvidia Corporation, analisando de que forma as escolhas metodológicas, os pressupostos financeiros e a dinâmica da indústria influenciam as estimativas de valor intrínseco. Com base na teoria académica de avaliação, o estudo recorre a um enquadramento multi-método que combina um modelo de fluxos de caixa descontados (DCF), uma avaliação por soma das partes (SOTP) e métodos complementares de avaliação relativa. As projeções resultam de uma análise detalhada do modelo de negócio da Nvidia, da sua posição competitiva, da estratégia de alocação de capital e da exposição a investimentos estruturais em infraestruturas de inteligência artificial. O modelo DCF utiliza um horizonte explícito de seis anos, uma estimativa bottom-up do custo médio ponderado do capital (WACC) e valores terminais baseados no modelo de crescimento de Gordon e em múltiplos forward de empresas comparáveis. A análise de cenários evidencia a sensibilidade da avaliação a pressupostos de longo prazo relacionados com o investimento em centros de dados, a evolução da quota de mercado e os múltiplos terminais. A avaliação SOTP valoriza separadamente o segmento de Compute & Networking e o restante negócio, refletindo os seus diferentes perfis de crescimento e rentabilidade. A comparação com um relatório da Zacks mostra que as diferenças nos preços-alvo resultam sobretudo de divergências metodológicas. O estudo conclui que a avaliação atual de mercado da Nvidia incorpora pressupostos excessivamente otimistas quanto à sustentabilidade do crescimento, ao poder de fixação de preços e aos retornos de longo prazo sobre o capital.
Descrição
Palavras-chave
Equity valuation Nvidia Discounted cash flow Sum-of-the-parts AI infrastructure Terminal value Avaliação de capitais próprios Fluxos de caixa descontados Avaliação por soma das partes Infraestruturas de IA Valor terminal
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